根本情况：重庆百货中期实现业务收入44.9 亿，同比增长19.9%；归属于母公司全部者的净利润1.09 亿元，同比增长29.4%，此中1 季度净利润增长29.19%；谋划性现金流量同比下滑2.8%；中期每股收益0.53 元。 上半年“60 周年庆”促销力度很大，导致百货毛利率同比下滑严峻。上半年公司节庆贩卖贡献率为55.3%，除了元旦和春节等沐日正常促销外，从4 月到5 月历时近40 天的“60 周年庆”系列促销活动对贩卖额提拔非常显着（期间贩卖额10.3 亿元）。大型促销活动也导致了毛利率的下滑，上半年百货毛利率只有14.75%，同比下滑了3 个点左右；超市业务和家电业务的前台毛利率都有提拔，随着规模效应的表现，公司超市业务上半年到达11.24%，同比上升了1 个点左右。
1 Y* C L: l3 `5 B 管理费用下滑很显着，公司好像有开释业绩的意愿。公司中期在毛利增长了14%左右的情况下，贩卖费用增长了21.37%(连续大型促销，比力正常) ，管理费用下滑了11.52%。
% x) ?% F1 l3 J 市场关注的和新世纪百货的整合标题将在议案获批后实行，扩张井井有条。收购新世纪百货的议案现在已形成正式质料上报中国证监会，待考核通事后实行。公司上半年已经完成新开超市5 家，并积极推进采购链建立、创建部分农产物自采基地；百货方面完成了铜梁阛阓、合川阛阓、云阳阛阓3 个扩容改造项目，并新签彭州、梁平项目。如我们之前观点，重庆的二商圈最具发展潜力，一商圈比力饱和，三商圈购买力很弱。公司现在的扩张一方面是二商圈门店的扩容，一方面是重庆的三商圈以及连接的四川（泸州和乐山）和贵州部分地域。新世纪百货和重庆百货在重庆一二商圈的资源整合仍旧有很大的提拔空间。8 c' _' b4 y @" j
归并报表时间未定，股价早已反映归并预期。公司和新世纪百货归并后将成为现在A 股贩卖规模最大的以百货零售为主业的公司，我们按照之前公布的新世纪百货的财政情况按照增发后的股本摊薄，预计2010 年、2011 年归并每股收益为1.34 元、1.60 元，对应2010 年、2011 年PE 分别为31 倍和26 倍，给予增持-B 评级，内部资源整合将是公司将来的紧张看点。（安信证券研究中央）4 W+ u6 w0 ~: {0 v3 q4 q( n% D1 e
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发表于 2019-5-6 09:02:26