主业务务走出低谷 天通股份2009 年主业务务受到行业及市场需求团体快速下滑影响，产物线开工率不敷，毛利率大幅降落，业务出现亏损。2010 年至今，公司已走出低谷，电子质料、电子部品及专用装备业务均快速规复，产能利用率回升，本年将是公司发展的迁移转变年。 磁性质料业务具备高发展性 传统上风业务铁氧体软磁本年以来定单快速涌入，每月接单量已到达公司单月产能的2.5-3 倍，定单排满3 季度。我们以为磁性质料的增量市场紧张来自于新需求的出现，看好以后几年新能源、节能产物的快速发展推动对磁性质料的需求，而公司在铁氧体软磁质料与金属软磁质料范畴的技能储备将有利于公司将来敏捷切入新市场，为发展性提供包管。
! r# x: L& }+ w' i; } 专用装备业务正式起步 子公司天通吉成以为磁性质料生产线装备起步，创建新能源及环保装备作为将来发展方向。2009 年公司涉足环保装备生产，本年即快速实现贩卖，紧张供货沿海地域热电厂，我们预计将实现贩卖收入6000 万元。新能源装备吸取引进日本互助搭档技能，现在先期培训职员已就位，下半年即将实现生产。作为天通股份在太阳能光伏财产链结构的紧张一环，我们以为将来将成为专用装备业务发展的又一突破口。
8 V. N- e8 |- }) e+ N1 n* O3 U 电子外貌贴装业务扭亏为盈 电子部品业务本年已完成产物结构调解，目的市场为通讯体系、工业控制、汽车电子与平板体现，均衡市场会有效分散风险，同时客户结构也更为优质、稳固。上半年产能利用率已规复至60%，预计本年该项业务将扭亏为盈。
4 T+ a& A& z8 f2 |2 D6 O5 j 结构LED 上游与太阳能光伏财产 公司与日本互助搭档精密互助，通过引进吸取日本技能进军LED 蓝宝石基板生产范畴。现在仅有少数国内企业具备气力生产LED 用蓝宝石基板，将来国产更换入口大概性高。公司与股东四十八所签署互助协议，依托股东上风敏捷切入太阳能光伏财产，力图买通整条财产链，从事硅片、电池片与组件生产，预计年底将实现部门投产。% [3 ]: d F" G0 L
风险因素 行业颠簸风险，管理风险，新业务开发风险。红利推测 我们推测2010-2012 年天通股份EPS 分别为0.122、0.157、0.174 元。以最新收盘价盘算，10 年推测市盈率到达63 倍。选取紧张业务——铁氧体软磁对比A股可比公司，公司市盈率处于较高程度，但思量到公司将来发展潜力以及新业务若乐成导入将大幅增厚公司业绩，我们给予公司“增持”评级。（湘财证券研究所）) E: k. q5 e' j4 _# H
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发表于 2019-5-6 09:02:20