M1、M2 同比增速连续回落态势。贷款余额同比增速继承回落，单子贴现占比维持低位。下半年信贷羁系存在略有放松的大概性，维持对2010 年整年信贷增量8 万亿的判定，同比增速在20%。 存款增长显着放缓，活期存款占比继承提升空间有限。银行股估值安全，股价处于中恒久底部，下一阶段具备跑赢大盘的本事。现在银行股股价对应2010 年11.59 倍PE，1.77 倍PB；2011 年8.96 倍PE, 1.51 倍PB，绝对估值水平和相对估值水匀称处于汗青低位。银行股现在股价根本反应了投资者对于下半年经济下滑导致的信贷需求削弱及净息差回升放缓、银行再融资、当局融资平台贷款质量等倒霉因素的担心。陪同银行未来的业绩增长，现在的股价为中恒久的底部提供了有力支持。现在市场对当局融资平台贷款质量进一步恶化和非对称加息的预期也已经有所削弱。从短期看，8 月银行板块具备跑赢大盘的本事。如果大盘继承上涨，银行有望成为继投资品之后的上涨板块；如果大盘回调，银行将由于估值较低、前期上涨较少而成为较抗跌的品种。招行和兴业自我们中期陈诉保举以来已得到显着逾越板块的收益，现在仍维持保举。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:01:43