2010 年上半年公司景区累计欢迎旅游人数84.4 万人次,较客岁同期增长12.6 万人次，同比增长17.59%；实现业务收入3.3 亿元，同比增长33.24%；实现净利润3471 万元，同比增长149.87%，折合EPS 0.148 元/股，根本符合我们预期。 09 年净利润大幅增长的紧张缘故原由在于：1、游客人数的稳固增长动员各项业务收入的提拔。2、公司索道代价在09 年8 月提价，提价动员索道收入的大幅提拔，索道收入同比增长71.6%。3、由于景区的本钱具有较强刚性，景区本钱上升的幅度小于游客的增速，进而推动门票毛利率水平徐徐规复至07 年水平。 4、由于贷款镌汰，财务费用较上年同期降落34.32%。 w% S% V% G1 z6 V
上半年贩卖费用较上年同期增长1722 万元，上升86.23%，紧张系公司调解营销计谋，广告宣传费用大幅增长1500 万元所致。我们预计随着景区策划的徐徐改善，广告费用付出有降落的空间。
! Y0 g4 C# i: _, A1 w: R; y# l" S 游客的增长和索道提价的增厚效应是2010 年上半年业绩增长的紧张动力，下半年索道的同比增厚效应在下半年将削弱，我们维持此前的红利预期稳固。预计景区2010 年整年欢迎游客将216 万人次，同比增长18.5%；实现贩卖收入7.3 亿元，同比增长20.5%。我们预计2010-2012 年EPS 为0.48/0.59/0.68 元，对应2010 和2011年PE 为33.1 和27.2 倍，维持“买入”投资评级。（华泰团结证券研究所） X0 c+ o8 t/ @ h t1 {# M& r: x: t
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发表于 2019-5-6 09:01:42