汽车行业：旺季到来 估值提拔7月产销量下滑幅度略超我们估计。7月末行业厂商总体库存为54.60万辆，比6月末上升了4.17万辆。我们预计8月行业销量和7月根本持平。5 }- j$ x: k+ {: Z; A
2010年1-6月，17家汽车重点企业(团体)实现业务收入10375亿元，同比增长63%，增长幅度高出汽车行业销量48%的增幅。17家重点企业实现利润总额1080亿元，同比增长156%，符合我们此前"上半年17家重点企业利润总额高出1000亿元，增幅高出100%"的推测。: K+ {' _8 ` l" ?
6月份17家重点企业实现业务收入1753亿元，同比增长35%；实现利润总额209亿元，同比增长86%；6月份17家重点企业毛利率为18%，仍然处于高位。汽车行业毛利率汗青均匀程度在16%左右，现在靠近18%的毛利率远高于行业汗青均匀程度。) K/ T) t/ K2 W% V( c
自主品牌前期零售端积贮的库存量较大，近几个月存在清零售端库存举动，这导致自主品牌7月及后续几个月的厂商销量数据不悦目，预计这一局面在9月份旺季到来后将会好转；别的销量提拔也有助于行业估值提拔，乘用车及相干零部件公司中我们保举上海汽车(600104)、一汽轿车(000800)、华域汽车(600741)。+ }% c( b# S# g1 @7 q+ ?& [, b
商用车销量增长的高峰已过，我们仅保举估值较低的潍柴动力(000338)和筹谋环境正处于上升通道中的中集团体(000039)。2 R* M0 S$ T% v7 T+ ^2 O0 j
6~8月的行业贩卖淡季即将竣事，9月份后行业销量将会徐徐回升，行业内公司估值存在修复的大概。我们审慎看好汽车股下半年的表现，维持对行业的"增持"评级。（华泰证券）1 \) _% L0 T" |7 Z: r
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发表于 2019-5-6 09:01:10