农业：粮食危急到临 荐7股 粮食危急或将到来
* s, L0 G9 D# M: [" f1 w2 ~9 v7 W 供需状态是决定农产物代价中长期趋势的根本因素。从特性上看，需求方面，多数农产物作为必须消耗品，其代价弹性较小;供给方面，农夫通常根据当期代价决定下期供给，下期供给和需求再进一步形成下期代价。因此，在需求缺乏弹性的环境下，农产物代价告急受供给变动影响，在供需的动态平衡中出现周期性颠簸。/ `6 i1 r& o6 x7 _9 ~
在已往数年中，由于油价高企动员农资代价上涨，城乡收入铰剪差动员人工资本增长等因素，农业生产抛荒征象日益严肃，而频发的天然灾难则使水资源匮乏、农业生产模式滞后、短期难以实现规模化等一系列长期性标题日益突出。我们预计，短期难以办理的结构性抵牾，将导致以粮食为代表的农产物供需进一步出现失衡态势，从而推动其代价进入中长期上涨通道。
b' q5 v, s9 w; w+ x/ I1 P: X5 X 从粮食需求来看，其需求告急来自三方面，即口粮、饲料用粮和工业用粮。在我国对工业用粮有明白限定的条件下，决定我国粮食需求的两大变量将是生齿增长和消耗升级。至少在2020年前，我国生齿仍将保持增长，对刚性的粮食需求在不绝增长;其次，住民收入增长将导致食品消耗结构的巨大厘革，即通常所说的消耗升级，此中高级农产物消耗占比将显着进步，特别是对于动物卵白的消耗。策方面，《国家粮食安全中长期规划纲要》也佐证，将来，口粮销量占比将降落，但高级农产物所需的饲料用粮占比将不绝进步。由于农业低级产物向次级、高级产物转化时，每向上一级能量转化率不到一成，因此，在维持人均摄入能量稳固的守旧假设之下，高级农产物消耗比重的进步将会导致粮食需求总量的增长。* d6 l- U, F( T3 n7 f; I
短期来看，在生齿增长、消耗转型推动农产物实物消耗需求稳步增长的同时，地下水资源匮乏、根本办法创建滞后、莳植资本上升等一系列因素，已经给农产物的供给带来了巨大压力，同时，联合前期玉米、小麦上市遭到哄抢，中粮、嘉里等粮食巨头高价收购粮源、农夫全面惜售、国内粮食入口大幅度增长、部门粮库空虚等征象，我们应该看到，我国粮食库存程度早已处于非常的紧平衡之中，一旦灾难天气影响超出预期，粮食危急或将全面发作。长期来看，国内代价管制所形成的农产物代价低估局面，已经严肃制约了农夫消耗程度的进步以及农地钱币化的有用推进，而这一系列“三农标题”中的结构性抵牾，也只能通过农产物代价上涨来办理。
9 w8 y# T& w4 ^ 对冲高通胀农业股现时机
9 W ~+ y+ `' c6 h! G 金融危急之后，各国在策刺激之中所发行的天量钱币，为新一轮的高通胀深深埋下了种子。当前，在宽松的运动性之下，极低的资金资本已经使资产代价泡沫从股票、房地产市场伸张到了小宗、大宗农产物等泛资产范畴。我们以为，将来一段时间新涨价因素的压力仍非常巨大，而粮食代价的上涨与通胀预期的循环增强，则将进一步推高通胀程度。
4 B* e) k2 m- i 回顾已往，我们发现农产物供求关系的失衡曾经带来了谋利性需求的全面上涨，从而为国际市场上的炒作创造富足的噱头。同时，滞涨时期农产物代价的优秀表现和美元中期贬值所带来的有力支持也让我们信赖，在当前配景下，农产物代价上涨将是大概率变乱。A股市场上，2008年高通胀时期农业股极其突出的表现，向我们展示了股票市场投资人在高通胀风险下的对冲选择。详细来看，通胀周期中，农业股超额收益最为显着的是由和通胀转向高通胀的阶段，今后农产物代价的每一次反弹都会表现为农业股较为显着的超额收益。因此，预测将来，在通胀程度高涨的配景下，农业股将有望成为下一阶段的投资主题。& ~2 G8 w/ D0 O0 m
重点保举子行业及公司：综合思量子行业投资代价、业绩增长预期及估值等方面因素，我们重点保举种子行业中的敦煌种业和登海种业。水产行业中关注东方海洋和洽当家。保举养殖产业链中的正邦科技。同时关注受益于代价上涨的中粮屯河、国投中鲁。
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发表于 2019-5-6 09:01:06