1-7月煤炭产量净增2.9亿吨。7月份当月煤炭产量2.95亿吨，环比上月增长4.2%，较上年同期增长12.2%。1-7月份累计煤炭产量18.72亿吨，同比增长18.1%，净增量为2.87亿吨。 火电发电量出现回升，生铁产量继承降落。7月份电力行业耗煤1.38亿吨，同比增长7.8%，环比增长7.4%；8月直供电厂耗煤环比7月继承回升，但库存富足，8月29日重点电厂煤炭库存天数为17天，高于汗青同期2-3天；7月钢铁耗煤4662.6万吨，同比下滑1.9%，环比6月降落4.4%。
' y8 ?- x5 e4 A/ l6 v6 v' f. f 库存革新汗青新高记载，钢铁存煤年内初次大幅降落。7月尾煤炭库存2.15亿吨，较年初增长5701万吨，较上月增长1044万吨，较客岁同期增长4642万吨。从环节库存厘革来看，斲丧商库存增幅已放缓，库存和代价压力正在沿供应链向中转和生产环节传导；钢铁行业焦煤库存环比降落8.33%，是年初以来初次较大幅度降落，但总量仍处汗青高位。
( ]6 B9 E2 b! b" h5 W' s% o 动力煤入口量继承反弹，焦煤入口一连第3个月下滑。由于国际动力煤代价吸引力重现，7月份动力煤入口量继6月份反弹后环比继承增长18.7%，当月入口433.9万吨，预计8、9月份动力煤入口仍会一连增长；7月焦煤入口315万吨，环比降落13.65%。
0 N# w" x: x( |3 C. M/ ~2 |4 N 动力煤代价面临三重压力，焦煤代价去旧忧添新愁。动力煤面临淡季、节能减排需求镌汰和水电着力比进步三重压力。焦煤方面，卑鄙代价已无忧，但产量减量添新愁，特别是一些大型钢铁企业也加入“被减产”行列，使煤炭上市公司的条约价也存在肯定压力。不外总体上大钢厂减产幅度小于小钢厂，且一旦减排压力缓解前者复产幅度和时间优先于小钢厂，总体上我们以为焦煤条约价的压力小于现货。7 P, O; h1 r0 h6 `0 Y& u% l
维持中性评级。在“节能减排”的强力关停下，煤炭行业09年4季度触底、10年1季度回升的趋势已经清楚。在此预期下，煤炭板块相对大盘大概出现两种走势：一是股价跟随景气向下调解，现在煤炭股相对市场折价19%左右，向下空间不大，如出现调解便是买入机遇；二是市场对4季度需求“假摔”有充实的熟悉，股价与景气背离而非随之向下调解，则煤炭股相对估值向上提拔动力仍需等候真实经济见底回升的信号，买入机遇将后延至四序度末。
1 m f0 H# R1 ^! |9 _ 本月庞大变乱。煤炭上市公司公布中期业绩，褐煤公司售价涨幅居各煤种之首；各省强力减排；国务院常务集会摆设煤矿企业吞并重组。（国泰君安证券）5 K- N6 M7 |! s6 U5 X
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发表于 2019-5-6 09:01:05