UTM还是公司重要的业绩驱动力。公司05年从前的业绩发展动力重要为IPS/IDS。05年公司正式推出自主知识产权的UTM产物。由于UTM具备了防火墙、防入侵、防攻击等功能，开始渐渐取代防火墙成为下一代的网关产物，Fortinet现在在国外大力大肆推广UTM产物。近几年国内UTM产物的增速到达了20%以上，预计将来的增速也将明显高于信息安全市场的行业增速。公司的UTM产物在国内市场占据率为16.7%，位居第二，仅次于Fortinet约1个百分点，现在在公司收入中占比到达25%，近两年来复合增速到达了96%，UTM产物需求茂盛，将来仍将是公司业绩发展的重要驱动力。 品级掩护和分级掩护短期内提振行业需求。国家保密局推动的国家涉密信息分级掩护和07年公安部牵头推动的信息安全品级掩护对信息安全产物的市场需求也连续茂盛，由于前几年重要为试点，近几年开始大规模推广，市场需求有不停加速的趋势。国内现在的2000多家军工企业、政府构造都在加速推进信息安全创建，由于分级掩护逼迫性更强，现在的创建速率更快。品级掩护须要先举行定级，涉及企业上万家，且在3级以上的信息安全项目不允许外资厂商进入，现在仍在试点，将来创建速率仍旧有望提速。品级掩护和分级掩护市场容量在几十亿元，将对公司信息安全产物形成较大的需求。
8 C+ m; t+ R3 i0 C 信息安全市场将来空间仍旧巨大。赛迪顾问的数据表现09年年中国信息安全市场规模为92.94亿元，同比增长17.23％，4年复合增速到达20.14%，远高于环球市场匀称增速，预计将来仍能维持20%左右的增速。但与西欧等发达国家的信息安全市场相比，我国的信息安全市场团体发展水平还不高，信息安全投入占IT团体投入的比重较低。07年国内信息安全市场规模仅占IT市场规模的0.98%，远低于西欧市场8%-12%的比例，将来我国信息安全市场仍有巨大的发展空间。
: o. N a& Y+ H! r6 ^+ T+ @ 给予公司“短期保举、长期A”的投资评级。我们看好国内信息安全市场将来的发展远景，公司是信息安全市场的领军企业，已往4年业绩复合增速到达50%左右，由于行业需求仍旧茂盛，市场空间很大，因此我们预计公司业绩也将维持较快的增速。我们预计公司10-12年EPS为0.68、0.87和1.05元，现在对应的动态PE分别为56、44和36倍，给予公司短期保举、长期A的投资评级。（国都证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:01:00