结论及发起：1、看好 11-12 月食品饮料行业（尤其白酒）的市场体现，来由：（1）度过10 月的小淡季后白酒、葡萄酒等子行业将再次进入旺季；（2）茅台、五粮液等预计在12 月份提价，茅台预计提价80-100 元，五粮液预计提价50-80 元，提价后市场对2011 年的划一预期大概会小幅上调；（3）10 月A 股市场履历了风格切换，当月食品饮料跑输申万A 指10.2 个百分点（客岁10 月食品饮料行业也并未跑赢市场），如今食品饮料行业11PE 为25.7 倍，相对市场团体的估值倍数已回落至1.78 倍，与05 年以来的均值1.71 倍毛病不大。而在“调结构、促斲丧”的配景下，食品饮料行业理应享受更高溢价（如今医药行业的估值溢价就仍远超汗青均匀水平）。 2、如今时点发起投资者重点关注两类品种：（1）预计11 年有望高发展（增长40%以上）的品种，如洋河股份、山西汾酒、古井贡酒；（2）出厂价尚未上调且调价幅度有望略超市场预期的品种，如贵州茅台和五粮液。除此之外，中长线还看好张裕A、泸州老窖、伊利股份、承德露露、青岛啤酒等品种。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 08:58:29