本年五粮液白酒贩卖实现较快增长，此中一级酒贩卖火爆。1-3 季度公司总销量7.8 万吨，同比增长11%。此中五粮液一级酒销量高出9000 吨，同比增长20%左右。自6 月以来，经销商对一级酒的进货热情不绝保持，如今公司仍欠经销商统共约2000 吨酒。预计本年实现1.2 万吨，来岁实现1.4 万吨的贩卖操持简直定性较大。 团购价已上调，出厂价提升简直定性较大。公司于10 月8 日将团购渠道出厂价上调40 元到569 元。我们以为固然如今公司领导对提价仍持审慎态度，但零售价的上调和公司质料代价的上升已经为公司出厂价的上调提供了充实的空间和来由。公司本年底来岁初跟随行业内其他龙头企业提价而提价简直定性较大。3 u0 Q' y6 {3 }* w2 w2 m( K: A5 q) S
公司贩卖积极性提升，创建华东营销中央作为贩卖改革试点。公司如今正在举行贩卖战略上的调解以提升公司的贩卖力和贩卖积极性，此中较为紧张的决定是创建华东营销中央以渴望实现更加贴近市场、更具积极性和主动性的贩卖体制。我们预计随着华东营销中央试点的乐成及推广，公司的贩卖本领和贩卖服从将提升，业绩的恒久增长本领提升，贩卖费用率将保持降落势头，谋划利润率将连续上升。% e7 [& O3 X9 U4 p5 w8 }
关联生意业务的办理和市值管理的实行助推将来业绩开释。公司通已往年3 月和6 月的资产注入的运作，根本办理了上市公司和团体之间的关联生意业务，使得上市公司的业绩可以或许完全表现上市公司的谋划结果，关联生意业务的办理使得上市公司管理层的谋划结果能完全的从上市公司业绩中表现，推升了管理层的积极性以及开释业绩的动力。市值作为紧张指标计入管理层绩效考核中，占比10%，市值管理连续施行也将继承推升公司将来业绩的开释。0 O2 j* ~0 R4 I/ Y" F* A
十二五操持包管公司将来业绩稳固较快增长。公司十二五开端操持实现业绩翻番，同时四川省政府对公司十二五的发展规划是收入到达500 个亿，该十二五操持将包管公司将来5 年的复合增长率高出20%，业绩稳固较快增长确定性较强，我们将公司2010-2012 年的EPS 调升到1.25、1.60 和2.00 元，如今估值仍有上升空间,维持买入评级及恒久保举。（华泰连合证券研究所）
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发表于 2019-5-6 08:58:23