我们近期调研了新华医疗，与管理层就行业远景、公司谋划状态以及未来发展战略作了深入互换。公司是国内老牌医疗东西企业，在消毒灭菌装备和放射诊断治疗体系等范畴处于绝对领先职位。我们初次覆盖，给予“保举”评级。 调研要点：, }. K" B, e( F+ ], e5 |
1、本年前三季度公司实现业务收入88,000 万元，同比增长39.75%；归属上市公司股东的净利润4,240万元，同比增长47.32%；每股收益0.32 元。此中第三季度业务收入同比增长53.75%，净利润增长73.77%，单季度EPS 为0.13 元，加速增长的势头非常强劲。, k7 O# i! W5 I; u% Z; `* E6 Z) C
2、公司的重要业务有：消毒灭菌装备、大输液生产线、放射诊断体系、环保装备和其他医用耗材等，此中消毒灭菌装备是公司红利的重要泉源，2009 年贡献业务收入和毛利的比例都在60%以上。消毒灭菌装备分为医院感染控制装备和制药用灭菌器两大类，对接的卑鄙客户分别是医院和制药厂，公司颠末数十年的积聚，已经奠基了国内消毒灭菌装备的寡头职位，占据了70%以上的市场份额。- w, V+ S4 ^5 a1 r
3、我们以为，公司未来几年将进入快速增长轨道：1）卖感控装备是公司以往的红利模式，比年来开始实验向医院提供一体化的团体办理方案，如今已在一些多数会的重点医院有所突破。长期来看，各级医院均配备高尺度的一体化消毒灭菌配套办法是局面所趋，市场远景广阔，公司有望借此时机实现从卖装备到提供团体方案红利模式的变化，取得贩卖收入和毛利率的双重提升；2）新版GMP 尺度在来岁实行是大概率变乱，届时各大制药企业必将掀起一波装备改造的高峰，此中消毒灭菌装备就是GMP 尺度中的重中之重，而新华医疗作为国内消毒灭菌装备的行业领导者，毫无疑问将极大受益；3）受益于非PVC软袋输液行业的快速发展，公司的大输液生产线也有望保持40%以上的高速增长。
B3 y4 h% M7 x& _, j 我们预估公司2010-2012 年EPS 分别为：0.48、0.75 和1.10 元，如今估值公道，由于公司已步入高速发展的通道，而且空间广阔，我们初次给予“保举”评级。（兴业证券研发中心）7 M0 l2 Q$ f% e7 I
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发表于 2019-5-6 08:58:20