东方证券：太原重工腾飞在“十二五”的高端装备龙头

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-6 06:10:35

充实沾恩财产政策，实现“十二五”腾飞。公司是我国高端装备的龙头企业，数十年来弥补了240 项国内空缺，创造了多项中国以致天下第一。面对即将到来的“十二五”，公司借助国家大力大肆扶植高端装备制造的行业偰机，睁开了大刀阔斧的财产布局调解。在把原主业做大做强的底子上，大力大肆拓展风电、煤化工、核电等新能源装备，铸就了一连光辉的“十二五”腾飞新期间。　　临港重型装备研制基地建立项目是公司未来三年高增长的引擎。公司的天津临港基地建立项目，以风电、核电、煤化工等新能源装备为主，产物定位高端，面向国际市场。一期筹划2011 年底进入试生产，2012 年开始贡献业绩，终极目的是贩卖规模到达100 亿元，是夯实公司实现国际化战略和“十二五”翻番目的的告急底子。
　　大型铸锻件项目是公司一连高增长的加快率。公司投资15 亿元建立的大型铸锻件国产化研制技能改造项目，预计2011 年底建成投产。建成后太重将拥有一台1.25 万吨油压机及其配套装备，形成年产5 万吨铸件和6.5 万吨锻件的产能，告急生产电站铸锻件、轧辊、容器等。目的贡献贩卖收入30 亿元，利润总额2.5 亿元。
　　高速列车轮轴国产化项目搭上高铁的速率增长。在我国高铁建立的突飞猛进的背后，是告急焦点零部件完全依靠入口，此中高铁的轮轴告急依靠入口。因此，公司拟非公开辟行1.8 亿股，投向高速列车轮轴国产化项目，规划2012 年建成投产，目的新增贩卖规模20 亿元。公司即将搭上高铁的速率增长。
　　原主业稳固增长是公司一连高增长的底子。2010 年，钢铁冶金装备遭受了较大的下滑压力，但占比75%以上的非钢铁冶金装备大幅增长，拉动公司有望实现整年20%以上的高增长。我们判断2011 年及以后，公司的钢铁冶金装备将趋于安稳，而占比75%以上的非钢铁冶金装备将一连高增长，尤其是1.5 兆瓦及2.0 兆瓦风电变速箱进入批量生产，这标志着公司的新能源装备拓展取得庞大突破，产物布局进一步向高端升级。
　　风险因素与催化剂：钢材等原质料代价颠簸影响的不确定性、国际国内宏观经济颠簸影响的不确定性，以及天津临港基地项目和高速列车轮轴国产化项目的产物研发及市场拓展等的不确定性，是公司面对的告急风险因素。“十二五”规划及扶植庞大装备相干政策的推出，是公司股价的庞大催化剂。
　　估值与投资评级：产物向风电、核电、高铁轮轴等高端装备制造业的进一步升级，是公司高增长的告急驱动因素，预计公司未来三年净利润复合增长率为47.51%。我们调高公司红利推测与目的价为，给予公司股价0.5 倍PEG 和23.75 倍PE 估值水平，对应2011 年推测EPS 的公道股价为32.72 元，如今股价低估，维持买入投资评级。（东方证券研究所）

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