新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
9 ]! W% @1 R; V6 s* V* l 投资要点：$ l i# C& o: f6 ~. q6 q O# q
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公. H4 Y5 ?) e; a& M: v: j% a
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的, K1 ~! K; [2 C! N
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自4 d- k) Q( q/ Q3 Z# @" ]% Y8 G+ [
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。7 s& z8 X' F' d: ?* n* Y, a( D' S
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会# u' e5 ^- D9 w& x
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致7 e# S$ @, E+ N" y! C$ J4 r. Y
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
9 d" E& i' c. K7 ~+ r 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。" g) g! K5 h: _2 Y. p
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
6 _; A7 G% O* a" W3 y2 t 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
/ T7 a2 x' e; Z! x9 t, I9 H 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，$ Q" ]4 `1 K/ _! l" a
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
/ g# u" u# E% x+ `0 g: k# }4 U; c4 _ 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性* [) d, T# e e, @0 \% A
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发表于 2019-5-6 05:27:13