中信证券根本化工行业双周报
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根本化工业
' P i2 ?4 L( z# J; ?研究机构：中信证券 分析师：刘旭明 撰写日期：2010-12-13
& U0 L; V/ w- L- }5 I: j9 C行业运行趋势:部门卑鄙需求开始转淡,限电竣事(连续性最强的氯碱系列产物也现逆转)和棉价回落的影响仍在,化工产物代价以下跌为主,仍在探求新平衡。12月PTMEG(山西三维)代价涨幅较大,为月度条约代价补涨。2 s3 d- t3 O/ e0 `5 E2 m
近期投资观点:1、重点关注钾肥板块(冠农股份、盐湖钾肥、盐湖团体):农产物代价高位震荡格局已定,化肥滞后补涨趋势明白;预计国内钾肥市场月尾将再启高潮;巴西放量签署涨价后的订单,中、印博弈长单代价,有望引发困际新一轮涨价。2、重点关注阻燃防火概念股——雅克科技、烟台万华:上海大火后,上海、江苏、河北、北京已出台新相干政策,并未禁用PU质料,而是夸大和进步阻燃和防火尺度。雅克科技受益国内阻燃剂市场启动。阻燃尺度严格实行和进步,利于PU外墙保温加快更换现有其他有机质料,关注受益最大的烟台万华。关注市场过于担心MDI产能扩张而带来的投资时机:2006年2月BASF开始规划在上海新建40万吨/年MDI项目,2007年6月转战重庆,但至今仍未开工;因此思量新建项目3年建立期,Bayer规划上海MDI规模在2016年到达100万吨/年,难度较大,且对正常周期内投资烟台万华无影响,反而凸显公司率先扩张的竞争上风;按正常国内年新增20万吨需求,国外无新建装置且面对需求规复,MDI新质料应用广阔,环球MDI产能扩张勿忧。3、发起设置非周期性、估值较低的浙江龙盛和传化股份。6 N3 @3 q, j6 ^
化肥:困家统计局粮食产量数据从定性角度证实我们对农业和化肥大周期的正确把握:3季度秋粮施肥从两年的非常低迷中规复,后续滞后农产物涨价的趋势将渐渐体现。出口收紧政策渐渐出台,国内尿素、MAP、DAP代价均差别水平下调;国际代价已提前反映,近期回调。国内复合肥企业仍在期待尿素和MAP代价回调到位,因而钾肥成交仍低迷,但代价安稳。巴西继承涨价,印度到场入口会商,围际高价稳固国内经销商心态;来岁春耕前库存告急,预计月尾钾肥生意业务重新发作。
& s" }: b2 t- t& y2 V; a" m3 {聚氨酯进入淡季,质料代价团体下调。MDI团体淡季中,烟台万华准期上调12月度挂牌价,继承修正3季度的旺季不旺,同时提振淡季市场;聚合MDI淡季获支持,近期仅微跌0.6%;纯MDI需求开始由旺转淡,前期大涨的市场代价下跌7%,预计占主流的直供条约代价后期也将下滑;4季度淡季不淡,红利本领整年最高已成定局。氨纶前期暴涨,12月PTMEG条约代价显着补涨,尚不敷以完全增补年初以来BDO的涨幅。DMF代价暂稳,后期下调压力大。TDI、BDO代价回落。
! ~/ ?% n, j4 x7 k纯碱/氯碱:节能减排进入尾期,电石代价出现“拐点”,告急氯碱/纯碱产物连续回落。节能减排对氯碱/纯碱行业的影响正在减弱,两碱供应有所改善,代价连续回落调解。受西北电石主产区复产预期的影响,电石代价本期冲高回落,出现“拐点”。PVC需求不振和电石代价降落推低代价。
0 N" u1 O/ T& p/ H/ H4 T纺织化学品:化纤代价全线下跌。粘胶短纤代价继承大幅回调,行业静态红利准期大幅下行;涤纶短纤连续跌价以及粘涤价差处于汗青高位,后续下跌压力仍大。纺织旺季竣事带来需求下滑、中央商套现和产能投放使氨纶代价终于下跌,符合预期。12月质料PTEMG代价补涨,氨纶短期红利公道下滑。
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发表于 2019-5-6 04:46:41