农产物代价中期上涨趋势难改。我们以为，市场对于举世粮食供求趋紧的预期在来岁上半年之前还难以得到有效改观，这一根本面因素在举世活动性充沛的配景下将继承助力国际粮价中期走高，而到来岁下半年，国际粮价能否继承走强则有待于对影响到新莳植年度产供需的各种因素进一步观察后再给予评估。对于国内农产物代价而言，我们以为资源紧缺、本钱加速上升、需求确定性增长等因素共同决定了其恒久走高态势难以动摇，具体到来岁，我们倾向于以为会在各种恒久上涨动因、国际粮价中期走强的传导效应、以及当局调控的短期打压等多种力气的博弈中温暖走高。基于上述观点，思量到本年度国内紧张农产物代价呈前低后高的走势，我们以为来岁上半年食品CPI在低基数作用下继承走高的概率较大，这有利于农业板块在同期得到超额收益。 行业景心胸仍居高位。基于对农产物代价在来岁仍可走强的判定，我们以为，来岁农业板块仍处景气上升阶段，但各子行业景心胸也会有差异。粮价和海产物代价来岁仍将高位续涨，种子和海产养殖业处于景气高位上行阶段，业绩增长仍有望继承；畜禽产物代价来岁表现有望好过本年，畜禽养殖业及屠宰业的业绩来岁有望加速回升，处于景气复苏中期阶段；苹果汁代价和番茄酱代价在减产作用下有望加速上涨，行业收入和利润受此影响也会快速增长，处于景气复苏初期阶段；油脂加工行业由于行业会合度高，转嫁本钱上升压力的本领强，其红利本领随大豆等油料代价的上涨而增长，也处于景气复苏阶段。其他行业，如粮食加工、饲料加工、棉花加工，只管产物代价存走强预期，但由于难以有效转嫁本钱上涨压力，有大概面临增收不增利的尴尬局面，处于景气低位。糖价固然在来岁仍可处于高位，但已步入下行周期，蔗糖业处于景气下行阶段。
& Z- j2 Z$ n3 B# z. D# r 投资评级：看好。来岁，国内粮食、肉禽、油脂等多数农产物代价仍将稳步上行，且上半年由于基数效应同比涨幅大概较大，食品CPI震荡走高的概率较大。因此，中期来看，代价方面因素还是比力有利于板块继承得到超额收益，紧张关注趋势性投资机遇。别的，年底的中心农村工作会媾和来岁两会期间大概出现的利好农业政策仍旧是市场关注的核心，这也是我们看好未来1-2个季度行情的一个紧张缘故起因。因此，可给予板块看好的评级。但是，由于现在板块估值程度处于汗青较高位，估值方面的吸引力不敷强，因此中期内也需防范高估值所带来的压力。
0 g( z! z9 I- A- I; T: ?4 s% j 重点关注的公司。个股方面，来岁重点关注受益于畜禽代价上涨预期的圣农发展、益生股份、新盼望、顺鑫农业和民和股份，受益于番茄酱代价上涨的新中基和中粮屯河、受益于水产物代价上涨的獐子岛、好当家和东方海洋，以及受益于粮价上涨、产物贩卖有大概超预期的登海种业、大北农和敦煌种业、受益于大豆代价上涨的金德发展和东陵粮油。; W5 i0 L$ j" k9 z) h% Z( K5 [
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发表于 2019-5-6 03:41:44