山东矿机主营刮板机、液压支架、单体支柱、带式运送机等综采装备。从行业职位来看，山东矿机2009 年位列中国前10 大煤炭呆板制造企业第2 名，贩卖收入第10 名，业务利润第5 名，业务利润率第3 名。 我们以为，山东矿机的告急竞争上风在于薄煤层范畴。起首，山东矿机在技能、产物、贩卖和管理等方面具有肯定比力上风，尤其是在薄煤层装备范畴和细粒煤分选范畴。但因脱胎于县属企业，山东矿机的资源和资产相对匮乏，规模较小；融资渠道告急依赖贷款，发展空间相对受限。
: j b9 @ {& P) r* d 薄煤层综采装备潜伏市场空间大。我们以为，中国的地质构造特性决定了薄煤层约占储量的20%，而当前原煤开采量仅10%，意味着其潜伏市场巨大，市场空间存在渐渐开发过程，且该范畴装备厂商偏少，竞争不充实，作为最早布局薄煤层范畴的煤炭装备生产商，山东矿机或能闯出一片天地。
5 S, q q9 Y: b5 {3 S8 c1 x7 b IPO 召募资金投向薄煤层范畴和细粒煤分选项目。山东矿机通过IPO 发行6700 万股，发行价20 元/股，共召募资金13400 万元，告急投向薄煤层综采成套装备和细粒煤分选及脱水成套装备等两个项目，符合行业发展方向，我们对此持乐观态度。别的，超募资金71594 万元可贡献潜伏业绩。
; w, c2 O1 V, k" x2 m2 ?. R$ u2 ` 初次给予“保举”评级。预计山东矿机2010-2012 年EPS 为0.44 元、0.78 元和0.94 元，基于山东矿机在行业中所处职位和净利润复合增长率，我们给予其2011 年EPS 为0.78 元35 倍PE，则公道代价为27.4 元。别的，其超募资金的投向也可在肯定水平上支持股价，综合判定其公道代价为25.8-30.0 元，初次给予保举评级。（兴业证券研发中央）3 ~2 Q2 P* R6 d, w5 {# ~: v$ @5 N
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发表于 2019-5-5 23:06:13