1 ”十二五“的五年还是铁路投资的黄金五年。我们以为根本建立投资将维持年均7000亿左右的规模，增速放缓。但铁路装备投资仍有望维持较快速率增长，从汗青数据来看，铁路装备投资额在固定资产投资中的占比18%-19%左右，2009、2010年回落到12%左右，我们以为十二五期间装备投资额占比将徐徐回归常态，铁路装备景心胸后延。 2 关注结构性厘革带来的需求，未来5年动车组，大功率机车分别有望到达27.23%、40%以上的复合增速：十二五期间，客运将紧张以时速200公里以上的动车组来负担，2009年底动车组保有量为285列，我们预计2010年底动车组保有量到达450列左右，到2015年动车组到达1500列以上，年均复合增长率27.23%以上。大功率机车到2015年投入到达1.3万台以上，制止2009年底大功率机车共1752台，未来5年年均复合增长率高达40%以上。
% N3 ]! [& y: C, ]/ Q) \, N4 O: R 3 京沪线提前通车，未来线路加快建立有望成为常态。/ Y( Y! ]. B7 Z( E) l- c n
4 投资标的：5 Z% S3 f( [& n3 \
我们看好：1）铁路装备龙头企业中国南车、中国北车，未来5年公司将继承充实分享铁路装备盛宴，其业务中动车组、大功率机车、城轨地铁车辆以及新兴财产板块未来5年仍有望保持高速增长，带来业绩实现连续快速增长，我们以为此类具有长景心胸的公司其公道估值水平为2011年30倍，中国南车、中国北车目标价分别为10.8元、11.7元，维持买入评级。4 _ ]3 r/ ?! S+ w& ~
2）分享动车组国产化历程的公司：博深工具，预计2010、2011、2012年EPS分别为0.41元、0.61元、0.84元。目标价24元。太原重工：预计2010、2011、2012年EPS分别为0.92元、1.18元、1.61元。目标价 29.5元。
. K+ o& D( [0 v8 e2 n# G 3） 专注于高铁，具有连续创新本领的公司：新筑股份，公司各项业务均围绕高铁睁开，依附恒久的供货履历以及与铁道部各施工单元及部属研究院的良好互助，公司形成了围绕高铁不绝研发新产物的本领，未来有望不绝形成新的业绩增长点。公司现在中标12.59亿京沪线声屏蔽订单，在6月份京沪线通车前有望大部门交付，我们预计2011、2012年EPS分别为2.59元、3.15元，目标价90元。（广发证券研究中心）+ \% j3 o8 c7 L H6 E
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发表于 2019-5-5 21:51:15