汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势
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! P8 }( Y& x0 e; x7 _/ ^需求
+ p2 \( |% G1 ]7 f- _8 K- R3 r将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。0 }3 f1 d# w* |4 A% F
供给
7 M# W' a/ I* a( K下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。 f Z" q+ b- Y$ r$ X
行业分化加剧，下调行业评级至“中性”
; t& l! j, M9 ?" I: p) a原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。6 G4 U6 a5 x$ x% c; b* y: e d
重卡
) p/ e" i1 Q4 ]7 T" }* ^5 Z O下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。4 U" U) P" v( }
投资计谋/ F# H1 v' m2 @$ `9 j, r, |
大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：
# f2 s: M9 M1 ]% F$ t& b乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；3 C& q O9 ]9 y! x5 f$ ~" f
重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。% E! A4 a; g5 h9 x. ^
轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。 v, Y) t5 S4 Q; V: ^
客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。
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发表于 2019-5-5 18:45:30