我们检视了三种市场盛行观点：1）消耗转型带来消耗行业大机遇？我们以为，恒久故事可聚焦人气，真正的逻辑尚有文章；2）食品饮料板块是个防御性板块？我们以为，也有小颠簸、小周期，把握好周期将更佳；3）来岁去通胀，高端品需求受影响，大众品的资本降落，弹性跟09 年差不多？我们根本认同，但以为程度会较09 年轻。
& q5 E8 y! D% n
) ~/ w5 P( d! m, l4 r8 z我们选择标的的范围：高端品的板块性机遇，大众品细分行业的个别龙头公司，数目是“一多一少”。投资机遇是：高端品投资重在CPI 上行过程中，大众品投资则重要在行业整合的末期阶段，时间是“一长一短”。" m' h# J1 ?/ g9 Z
+ z4 R7 Y3 j9 Q/ `% F+ I6 o; I来岁去通胀中，超高端受压，中高端、中低端机遇仍大。详细来看：1）超高端的终端价太过拉升，高处不胜寒：消耗需求被不绝挤出，可否立于不败之地关键在于投资需求可否跟上，茅台因其“国酒”职位稳操胜算，增设直营店筹划等同于大幅提价。2）中高端白酒则游刃有余：因真实消耗需求占主体，纵然经济回落，对它们影响也有限。综合思量业绩增速、市值巨细，我们对中端以上白酒的保举排序为：古井贡、洋河、贵州茅台、汾酒、泸州老窖、五粮液。3）中低端也将连续受益于平常大众的消耗升级。我们看好老白干酒，重点关注改制对业绩的开释。+ J% V3 C/ |4 _& j5 i
3 N5 h, E; t8 g G _
大众品重点关注两类公司：1）行业整合末期的龙头公司，重点保举伊利，营销费用率的降落将大大提升净利率；2）资本下行受益公司，保举双汇、安琪，前者尚有资产注入题材，后者尚有来岁定增募投产能的开释，提示关注好想你枣业、洽洽，一是新疆红枣资本的低沉，一是薯粉资本的低沉
- h( ~2 `* g9 A: U1 i) `8 ]; g5 v; B& u- _5 j
招商证券$ y+ k, I* u8 D- k. V) r; O
0 N- R; G0 {8 {5 B# G- M! B5 ?; K免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-5 16:55:00