汽车及零部件行业：行业回归常态 投资重在特色' R% B9 J. _9 j
2011 年车市屋漏偏逢连夜雨1 }1 u0 C; k# n& \) q S( J
2011 年汽车销量增速创10 年来最低记载，乃至低于金融危急最严峻的08 年。随着销量增速的降落，车企红利也大幅下滑。2011年车市表现不佳的告急缘故原由是宏观经济增速下滑和钱币紧缩。别的，优惠政策到期、限购、日本大地震又使车市落井下石。我们测算，购车优惠政策透支了本年约67 万台的需求，约影响汽车销量增速3.7 个百分点。别的，北京限购和日本地震又分别影响2.6 和1.1 个百分点。
( G! i5 r: X: D* T7 H* A0 P. \ 2012 年车市回归正常增长轨道
* F$ ?" w# w- w& ], g( a' Z 从长期趋势看，中国车市仍将保持增长，背后的驱动力是消耗结构升级和城镇化。同时，中国地区经济发展的不平衡将带来总量和结构上的变革。预计来岁汽车团体销量到达2113 万辆，同比增长14.3％。此中，乘用车1665 万辆，同比增长15.2％，仍旧是SUV 增速最高；商用车448 万辆，同比增长10.8％，大客和重卡增速较高。
: b0 ~1 @$ M4 G# a( J$ f 从高保有量、出口市场、校车、汽车污染管理等角度探求2012年的汽车投资线索
' ^4 Z4 L# O h N: D9 O' S1 b: y 从保有量提拔对售后服务和零部件的需求角度，发起关注从事汽车经销的亚夏汽车和生产汽车告急更换件--蓄电池的骆驼股份；中国汽车的出口具有本钱上风，而且依托于巨大的中国市场和配套体系，厂商规模上风显着，发起关注外洋业务占比力大的整车厂商如中通客车、金龙汽车以及零部件公司中鼎股份、中原内配、福耀玻璃；校车方面发起关注客车行业龙头、如今有成熟校车产物、同时有大概加入到校车尺度订定的宇通客车；发起关注受益于排放尺度提拔的威孚高科。7 O4 Z7 r+ G' J
铁路创建放缓对商用车有利! _9 R- G: a& B! `9 _( ?
从逻辑上讲，铁路客运专线的建成大概会挤占公路运输，从而影响汽车销量，但由于运距等缘故原由，近几年在铁路高速发展的情况下，铁路运输市场的占据率却比年降落，而高速公路的车流量并未出现降落。再思量到铁路创建进度将放缓等因素，我们无需担心铁路对公路的分流作用。我们以为，在相称长的一段时间内，公路运输仍旧将在运输体系中占据告急位臵，看好商用车--告急是大客车和重卡的发展，发起关注宇通客车和潍柴动力。( |$ B5 S, M. Q+ E
风险提示
# B8 ?" ?# b8 n& y* C6 C* _5 {# [ 1、经济二次探底。天下经济二次探底将影响中国汽车出口，而中国经济二次探底对汽车行业的影响则是体系性的。
4 g+ q6 A( q% g 2、油价大涨。对于传统汽车而言，油价是最告急的使用本钱，如果油价升高，将影响到用户的使用和购买。: P o* L' ~, O8 T
3、倒霉政策。国家有大概出台更严格的政策如燃油限值、排放尺度等，将进步厂商的本钱或使某些没有竞争力的厂商退出市场。别的，地方当局也有大概出台限定汽车购买的政策。（华融证券）% j \1 Z& f# r r4 k7 m
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发表于 2019-5-5 14:50:01