电子行业：欢迎智能期间 把握上风财产链1 p/ h& a# t1 i" G% ~+ b
行业景气：触底向上，静待旺季需求确认。随着行业景气在一季度触底反弹，市场掀起了一波低位补库存的行情。固然终端贩卖较为平庸，但上游尤其是半导体厂由于提前期较长，在客户对下半年乐观预期下，仍积极备货，财产链出现"上游热、卑鄙淡"的局面。但随着二季度欧债危急以及终端贩卖疲软等影响，已有终端厂开始下修二季或整年出货猜测，台积电等代工厂也开始审慎，我们在国内调研也发现覆铜板及被动元件行业景气偏淡，二季较大概率遭遇"五穷、六绝"，财产链均在等待旺季订单简直认。5 L, J! }% o5 H' F+ a
下半年周期温暖向上仍可等待。只管二季景气偏淡，我们仍以为下半年景气向上仍旧可期，来由包罗：1）下半年是新品上市高峰和贩卖旺季，智能终端将全面升级；2）美国宏观经济仍在向好轨道上；3）库存处于正常水位；4）本年资源开支仍为负增长，产能不会大规模扩张。我们以为，旺季订单的紧张观测窗口应在六月末到七月中下旬，如若确认，超跌强周期股仍有望再迎来一波投资时机，包罗LED、覆铜板、被动元件等，不外由于本年向上幅度要小于09年，业绩弹性空间不会太大。更紧张的投资时机仍在于顺应技能趋势，把握上风财产链如智能终端与安防里的优质个股。
, D5 w9 ~3 k: t$ {: n 智能终端：全面排泄，与强者为伍。智能终端升级是这一波电子发展的最大驱动力，我们从三个维度精选优质个股：1）终端趋势，下半年高端及低端智能机将会集放连低端iPad将发布，Ultrabook在四序度全面上市，欧洲杯和奥运会将利好智能电视；2）细分财产链中，我们以为毗连器、结构件、微电声、天线以及锂电池最为受益且格局清楚；3）客户方面，我们发起与强者为伍，首选管理、技能和红利本领更优的苹果供应链，其次为三星供应链，华为、复兴等国产低价手机供应链下半年将面临量增与价减的权衡，有资源上风者将胜出，重点保举。' A- A7 Z: j7 E9 ^6 t& O: l7 Y
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发表于 2019-5-5 09:10:04