汽车行业：规复初期、结构分化、精选六个股6 ?# o, H& l9 G K6 W
乘用车行业空间仍在、遍及中后期增速中轴回归:乘用车行业履历10 年高速增长后,目进步入遍及中后期,销量增长空间仍在,新增、存量更新需求共同驱动增长,但销量增速中轴将由25％以上降至10％~15％。2001 年以来行业履历三轮增长-回落周期,如今处于阶段性低点,也是新周期规复初期。
& |2 `7 [9 d7 n# N' v! W& @+ D 产能开释高峰期,红利回升滞后,结构分化:2H12、2013 年将是产能投放高峰期,行业产能利用率将下滑、优惠幅度增大,红利回升将滞后于销量规复,企业层面有分化,合资品牌扩产速率较快但前期产能紧绷且需求端稳固。乘用车遍及中后期、更新升级需求提升使合资品牌中高端、SUV 体现将更好。
% g- B! }+ f; T S! N& T2 x3 B 客车:团体妥当增长,校车需求开释增长行业弹性* O% z$ ~5 ~! O! b
客车行业弱市体现妥当,在商用车板块一枝独秀。都会化是客车发展中恒久动力,公交需求稳固、客车出口空间大且产物结构不绝提升,校车需求渐渐开释增长行业向上弹性,在汽车行业团体规复初期仍应配臵。
% J: _3 F1 j3 S% x2 } 重卡:仍在探底过程中,静待需求好转+ P% N- \. V/ G
重卡行业自2Q11 以来销量连续下滑,2012 年旺季体现连续低迷。如今作为行业先行指标的固定资产、房地产投资增速仍处于下滑通道,影响占销量近4 成的工程车销量,公路运输业会合度较低、前期积聚过剩运力是企业很难转嫁本钱的上涨,红利本事下滑克制购车需求。如今行业仍处于探底过程中, 短期仍保持审慎态度,3Q12 后可否规复取决与政策可否拉动需求提升。
7 v. U+ r1 r$ X, B( x7 Z% Z 投资风险( b. o7 l. T' @7 S7 y
地方当局进一步出台限定汽车政策,基建、地产投资连续低迷,行业产能投放数量及进度超预期。6 y7 y) a# B5 n9 C& D
上调行业评级至"审慎保举",精选个股4 T# J" {: d) e5 f
上调行业评级至"审慎保举":此中大中客、乘用车-审慎保举、重卡-中性。重要基于如今乘用车行业处于新一轮上升周期初期,预计2H12 销量、红利将渐渐规复,客车需求妥当增长中不乏弹性,重卡需求可否复苏取决于基建投资和钱币政策。行业复苏初期企业体现仍将分化,乘用车发起配臵受益合资品牌中高端、SUV 增长的个股,保举:京威股份、上汽团体、长城汽车、一汽富维、长安汽车,客车行业发起配臵大中客行业龙头公司:宇通客车。
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发表于 2019-5-5 09:00:43