2012年四序度农业投资计谋：两类预期,两种机遇
! t' I7 n2 N1 H; _三季度农业指数下跌,但取得相对收益。从根本面来看,三季度国际粮价大幅飚升,CBOT 玉米、小麦、大豆期货主力合约代价区间涨幅均高出3成;国内生猪、海参等重点农产物市场止跌企稳。而与此同时,PMI 指数一连回落至50以下,表现了宏观经济远景以及周期性行业红利状态仍不容乐观,以上或构成板块获取相对收益的紧张缘故原由。6 A/ C) A; ~0 X5 f( P
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预计 4季度生猪、大豆代价震荡盘整,海参代价反弹,粮价安稳小幅上涨。- F4 H' S& L! ~) [, W+ R5 u3 W4 y
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生猪存栏再次增长和春节来得较迟不能为生猪市场提供富足的上涨动力,猪价或震荡盘整;大豆减产预期影响削弱后,周期性因素或回归市场主导职位,豆价或震荡盘整。非常天气打击海参养殖,减产预期或继续推动海参代价反弹。天下农作物遭受粘虫灾难面积达亿亩,但粮食减产幅度或比力有限,入口仍有增长空间,粮价有望安稳小幅上涨预计 4季度水产养殖短期景气同比、环比均上升,饲料、种子景气环比上升。
7 ~. R! A, l2 a4季度,海参代价很大概将上涨至客岁同期程度,且养殖放量是大概率变乱,海参养殖业短期红利程度有望同比、环比均上升。大豆代价如震荡盘整,饲料加工单吨毛利有望上升,但难达客岁同期程度,销量继续正常增长,饲料业红利程度有望环比、同比上升,但增速会有所降落;种子财产面临较大的去库存压力,代价继续上涨的难度较大,资源上升压力下毛利率将继续下滑,行业红利程度将降落。& F! B' n$ ~! e: ~. N
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维持行业“中性”评级。我们以为,农产物代价中期上涨预期比力清朗,且重点子行业发展远景比力乐观,景气恒久向上趋势稳固。在经济增速下滑的配景下,农产物板块可具备恒久投资吸引力,估值程度应无继续大幅下跌的空间。但是思量到在4季度,我们更倾向于以为受生猪及大豆代价会震荡盘整、畜禽养殖业及种业景气同比降落等根本面影响,相干板块3季报及年报业绩将下滑或增速继续回落,因此对农业板块同期的走势保持审慎乐观,给予短期“中性”恒久“看好”的评级。/ |" N' ?6 ^( Q9 f# B, K
; E# V# @: J9 v; Q- k; B投资计谋。投资计谋依然一连半年度方法,发起自上而下和自下而上相团结。自上而下,以我们对农产物代价走势的判断和行业景气厘革的预期为线索,把握两类投资机遇,一是优选黑白期景气均向上,代价有望继续反弹的子行业,探求业绩弹性高的公司;二是关注政策利好即将兑现所带来的行业主题性投资机遇。重点关注的子行业按照关注程度依次有水产养殖、种子和饲料。自下而上,可关注业务积极转型或积极扩张并不停改进管理的公司,如亚盛团体、益生股份。保举股票组合有:好当家、壹桥苗业、隆平高科、登海种业、亚盛团体等。
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风险提示。非常天气或疫病高发导致农产物代价厘革超预期,政策推出耽误6 u! \1 @2 a: Q" b# b" `
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发表于 2019-5-5 04:40:00