国泰君安：QE3出台后的有色金属投资（荐股）
" Q% j) y# H, y% P美国量化宽松（QE3）千呼万唤始出来。在就业及通胀低迷配景下,QE3终于出台,除维持超低利率至2015年中,美联储还将以每月400亿美元的速率购买额外的机构按揭证券。
6 H, q- \" e$ T" |( F8 u! ? 就在QE3出台的前一刻,投资者依然对其须要性争论不休,因此之前的金属及股票代价并未完全反应QE3预期。QE3的出台对金属及股票代价依然是一个待消化的利好。* b1 U6 E8 G6 ^' U5 d# N* ?
QE3会抬升有色指数,但幅度恐不及前两次大。缘故原由包罗（1）投资者对QE3的经济刺激结果预期降落。随钱币总量增长,量化宽松对经济的刺激作用越发疲弱。钱币面的宽松一时无法传导成需求面的转好。（2）前几个交易业务日,有色板块在QE3的预期下已经有了肯定的体现,但现在实体经济比前两次QE时更差,因此QE3能提振多少投资者的信心去加入有色股票,我们还无法给出太乐观的判定。
, i$ n8 N+ R; b% @$ {% O 存在投资时机,我们的两个投资逻辑为0 }8 I; U- G/ u6 ~/ O% {8 X/ y
1.美元放松刺激贵金属--金银股皆是良好标的。美元作为环球毕竟上的本位钱币,与黄金具有最直接的跷跷板关系。QE3出台低落美元、美债吸引力,相比铜等工业金属,纯金融属性的黄金更受益,以是我们继续保举黄金股。同样的逻辑,白银作为另一个贵金属品种,近些年来代价与黄金同向但弹性大于黄金,因此我们也同样看好白银股如盛达矿业。
7 Y. e o- Z& L9 \ 2.储量代价/市值大的公司。在2010年9月尾,我们曾在QE2预期以及各国争相钱币贬值的配景下撰写陈诉《"钱币战役"下的有色金属投资时机》。此中在厥后被证实比力精确的一个投资逻辑是:钱币贬值导致资源升值的过程中,理论上讲,全部资源升值幅度应该是雷同的。那么雷同库存,"储量代价市制"越大的公司,对钱币贬值的敏感性就会越高,也在升值中越受益。从这个角度看,我们保举西部矿业、紫金矿业、江西铜业、中金岭南、锡业股份、铜陵有色。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-5 04:40:00