玻璃板块:根本面修复和行业面利好消息的催化
& N3 ]# h* I7 x$ r) T 重要观点
2 C2 h h, U* D0 v7 O; r 投资发起:我们以为玻璃板块在二季度的面对适度上修的投资机会。对于玻璃板块,我们不停以来的框架是以浮法玻璃的代价颠簸为基准,光伏和电子等范畴的消息提供短期估值的扰动。当前时点,也就是二季度行情触发因素在于根本面修复和行业面（主题上有光伏和电子,本钱端有自然气重油等）消息的催化。标的包罗业绩相对确定的南玻A、金晶科技、亚马顿、旗滨团体等。4 w( Y: {7 W. v0 R
年初至今玻璃板块虽在个别时间段有所表现,但总体表现低迷,重要受淡季需求和供给压力过大的影响,总体代价向上弹性不佳。我们以为玻璃板块的团体异动的缘故因由,有如下三个方面。% A4 K/ O' O5 q- p9 [) I1 K D
浮法玻璃的代价的修复:上周沙河玻璃生产商提价两轮共涨价1-2.5元/重箱,根本实现产销平衡,库存较为正常,沙河作为行业风向标两轮涨价动员本全面国玻璃上涨,华北、华中和华东涨1-2元/重箱不等。厂家以为随着旺季的到来五月总体市场向好,短期内部门地区仍大概继承提价。我们的观点:进入旺季需求确有改善。年初至今天下共有8条新建生产线投产,现在竣工待投产生产线18条,产能占现在总产能10％,供给端面对肯定的打击压力,此番代价的上涨,表明旺季的需求确实环比有较大的改善,逾越供给的影响,我们以为5月是提价最好的时间窗口（若太早,代价维持不住;若太晚,影响公司红利本领）,6月随着房地产施工的渐入佳境,代价有望维系或小幅上涨,但受供给压力影响幅度应不会太大。) m1 o' b9 i4 y$ g8 z0 T
国家财务部整理“金太阳”工程,有利于光伏行业加快出清:财务部日前向各省市自治区财务厅发布《财务部关于整理金太阳树模工程财务补贴金的关照》,要求对2009-2011年金太阳项目中已竣工且并网的项目按补贴尺度整理,而对未及时竣工或发电的项目则取消树模,收回预拨资金。财务部规定考核末了限期为本年6月30日,而详细尺度则根据金太阳批次有所差异。别的,关照末了提到如项目在取消树模后仍继承实行,可按规定享受分布式光伏发电度电补贴政策,这也从侧面透暴露在金太阳项目之后国家未来对太阳能发电项目补贴的趋势。我们的观点是:短期看由于财务部的整理压力,此前因未按时竣工的金太阳项目工程有大概告急启动并出现抢装征象,第二季度光伏装机量大概走高;中长期看,中国光伏财产作为产能严肃过剩的典范制造业面对内忧外祸的市场改革和出清已经如饥似渴,否则各地当局和相干企业将付出更极重的代价,改革金太阳是第一步,背面有望出台光伏财产准入和相应补贴尺度,有利于行业的彻底出清。9 K) W8 ? @/ V% n
自然气代价上调预期:客岁中石油自然气亏损成为拖累其业绩的一个题目,中石油上涨气价意图显着。中石油华北克日关照河北、山东、陕西等省卑鄙燃气公司,由于上游气源告急、缺口较大,决定自5月2日起,在天下范围内限气26％。中石油也在内部文件中称,自4月份起在天下范围压缩自然气产量,以落实国资委提出的减亏筹划。我们的观点:现在我国玻璃生产企业燃料多以重油和自然气为主,很多企业给每条生产线同时配套重油和自然气两种燃料装置。自然气由于其相对于重油有干净环保（重油燃烧会产生废气）,从热值和代价上来,自然气的性价比会稍高于重油,但由于长期生产风俗的题目,重油仍会在肯定时期内存在。根据我们的研究,玻璃板块的走势与玻璃代价高度相干,而与毛利率相干度稍弱,因此自然气代价上涨将有大概推涨玻璃代价,进而影响股价。 " o2 z8 t$ M! }0 S3 W
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发表于 2019-5-4 21:15:23