行业景气:暖和向上,结构性增长是主轴。如我们在年度计谋中判断,电子行业景气在Q1迎来触底回升,但在经济弱复苏下,重要终端如PC、手机和TV增速较低,行业更重要体现为结构性增长,尤其是智能机平静板维持了较高景气,并引发上游财产链如内存、摄像头等关键零组件紧缺,部门周期板块如LED、面板也因供求改善开工率有了显着提升。猜测下半年,我们以为在外围经济向好、新品会集发布和传统斲丧旺季驱动下,行业景气仍望一连,发起重点关注智能终端、安防及LED三大主线。* ^8 c6 V4 o0 s+ o0 X3 }0 |
智能终端:技能革新与大陆供应链崛起。只管五六月景气有所降温,但智能机平静板整年加快遍及趋势确定,而超等本陪伴新平台和关键零组件资本降落,有望动员相干财产链下半年上扬;TV仍将受益大尺寸、高清化、智能化趋势;未来可穿着式应用、柔性体现、传感和无线等将是进一步技能革新方向。另一方面,苹果、三星向下渗出并一连向大陆转移,以及中华酷联等本土厂商的崛起,也给大陆供应链带来份额提升时机,我们以为微电声、摄像头、毗连器/结构件、触摸屏及锂电池等子行业最为受益。
. Z, s1 b/ Q# R, w( I 安防:聪明都会与高清智能化加快。本年政府推进聪明都会的力度在加强,除年初首批90个试点都会外,近期亦开启了第二批申报,别的,民用市场也在开始启动,而行业高清智能升级也进入快速渗出阶段,装备龙头依附强大研发气力和充沛现金举行财产链延伸,强者愈强。行业长线逻辑清晰,下半年进入旺季,将给两家龙头带来体现时机。
) {& O: ^7 Z' S& i) j LED:行业向好趋势明确。我们前期乐成在底部保举行业,重要基于背光市场好于预期,以及LED照明市场启动进入大周期,而行业新扩产能至少需3-5月时间,在二、三季传统旺季驱动下,高景气将一连至3季末。最新台湾5月营收维持高增上进一步验证我们判断,未来行业数据进一步向好,以及各地扶持政策徐徐落地,将一连推动LED板块体现。" x; M$ a+ y2 _
投资计谋:把握三大主线。思量上半年电子板块履历团体估值大幅提升后,尚待业绩进一步确认,而短期活动性趋紧及IPO重启压力将带往返调压力,我们暂维持行业“中性”评级,并看好三大主线结构性时机,下半年业绩显着改善或回调后的绩优发展股将是结构重心,焦点标的包罗:智能终端(立讯、歌尔、锦富)、LED(三安、阳光)、安防(海康、大华),还可关注欧菲光、劲胜、顺络、德赛、安洁、长盈、大族等。/ z# |6 I& P" `* U) R( {
风险因素:宏观经济下行,行业红利不及预期,风格转换致估值回调。
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发表于 2019-5-4 20:40:24