重要观点& x! R: Q- S2 ^' A) `- [; A% B
消耗增速向上
. e' p. V; b3 r" R0 u 7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。
% q0 Q" [+ \$ [* l6 A) @ 估值略高于汗青均匀" { [" ^* w+ T( R
行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。; H1 y5 A( m8 I
投资发起:8 J, O( q3 x9 s2 o, [ l2 b
评级为:将来十二个月内,增持。+ y6 P) z, _4 Z6 Z3 Y) }$ D Z
现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。
- H( K/ u, Q5 D9 N- D- g 我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。
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上海证券& k. f* {4 L% E' x6 l
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发表于 2019-5-4 16:02:26