种别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司( V/ v% E0 c3 ?% D! K
从现在时点回首已往2013年,电力装备行业中智能电网相干范畴投资进度显着低于预期,而2013年电力装备上涨行情本质是由良好个股(如许继电气、特变电工等)的业绩高增长和股价大幅上涨拉动的,支持这些个股业绩高增长的逻辑是超前的科技或模式创新,2013年电力装备个股走势分化非常显着,很多个股在上半年上涨一波后又回到了出发点,总结2013年电力装备投资时机,可以说“行业没时机,个股很良好”。从现在这个时点猜测将来2014年,我们以为电力装备行业时机将显着好于2013年,智能电网相干范畴的特高压交/直流、配网及主动化、送配式变电站、分布式发电、电动车充换电站、配网体系节能市场将有望一连放量,我们的判断投资时机将是“行业时机显着,个股继续很良好”。$ I* L4 `1 l' M3 u+ A3 A' U; O7 S
重要观点8 r& W b/ s8 }' ^6 A
回首2013年电力装备行情,显着没有行业时机。“树立智能电网投资观”的关键让市场意识到传统电网没有趋势型投资时机,而支持智能电网科技创新的财产化气力已经渐渐形成,智能电网具备渐渐加快发展的条件,“电网投资不增长不要紧,关键看布局化的智能电网,而智能电网可否放量增长重要看相干技能的财产化进度”。2013年,智能电网在多个细分范畴发展显着低于预期,受到了政治、模式、技能等多个方面的束缚,着实已往一年,行业是没有时机的!1 Y& N3 C/ d2 \' F0 o) c" }8 ~
猜测2014年电力装备行情,显着会有行业时机。我们判断一些制约智能电网加快发展的因素将渐渐变小,将来一年智能电网相干范畴的特高压交/直流、配网及主动化、送配式变电站、电动车充换电站、分布式发电、配网体系节能将有望一连放量,以智能电网为量测的投资数据将显着大幅增长。2014年有望成为“直流年”、“配网年”、“分布式年”等等,行业时机将是显着好于2013年。
" P& P* u; O! B5 ~- `" c2 n% u 2013年良好的个股发展逻辑是率先引领了相干范畴的科技或模式创新,2014年这一趋势还将一连。“2013年行业没时机,个股很良好”,行情本质是由良好个股引领,已往一年个股体现分化严肃,过山车行情比比皆是。良好的个股通过超前的科技和模式创新来引领和布局行业趋势,比方许继电气引领智能电网科技创新,特变电工引领传统电网模式创新等等。行业趋势是大方向,我们以为2013年良好个股在2014年上涨趋势稳固,同时,2014年的行业性时机还将有望提升行业及良好个股的估值水平。
! X \6 ?& C d; u6 A5 x 投资发起
0 m( }1 G! Z% w; J2 h) ~6 p 我们维持行业“增持”评级,继续发起买入不停保举的组合许继电气、特变电工、长园团体、宏发股份、卧龙电气、正泰电气。4 K, }9 w; t9 H* I0 J
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发表于 2019-5-4 13:20:44