家具贩卖模式的变革通常孕育大企业。因家具生产周转漫长、且产风致局的变革较大,生产端的家具企业很难成为巨型市值公司,但家具的聚集贩卖范畴通常能出现较多的大要量公司,如国内红星美凯龙、国外的宜家、百安居和家得宝等公司,进一步研究使得我们确认贩卖模式的变革通常效果大型企业,而贩卖模式变革的根源在于中心贩卖环节费用的压缩,带来性价比的提拔,具体演绎就是家具从阛阓贩卖,过渡到宜家、百安居模式,在过渡到红星美凯龙模式。- N6 F$ z& G/ E. L! q0 @9 j
家具O2O 将启动贩卖模式第三次革命。我们以为未来触网触电,将带来家具贩卖模式的第三次革命,即家具O2O 模式,该模式的最大亮点在于流程更收缩,资源更低落。这类公司的汗青负债少,发展汗青是从线上到线下,因此开店通常选择更加偏远地区,租金低、体量小、无导购、线下体验和线上付款是其发展标签,我们测算O2O 重要的核心竞争上风就在于贩卖资源端的节余,如图19,其较高的发掘客户服从,以及体验店的租售比上风,使得终端代价代价匀称低落25%以上!而这将启动斲丧者的链式反应,规模增长趋势建立。* S4 W. _ x& h" U; l) g! P. x2 ]# z
从线上走到线下,美乐乐、齐家网、林氏木业等公司是最显着的代表气力。: L) i3 s4 K* k$ X8 T6 k" G
我们以为家具O2O 模式可以大概天然替换传统的家具卖场贩卖模式,从实践看,市场上已经出现了如"美乐乐"、"齐家网"、"林氏木业"等较为乐成的模式,这些互联网家具电商无一例外都从线上走向线下,践行O2O。以美乐乐为例,公司从建立起到2013 年实现20 亿贩卖,复合增长率高达270%,现在体验店已经到达270 家,且随着规模启动,其他费用如运费等也逐年下滑,为斲丧者创造更多福利,而齐家网和林氏木业等也在短短几年时间实现贩卖收入的快速递增,表明家具O2O 的业态不是一个个例,可以大概发展强大。' Z& q- {1 P' k
投资战略与发起:
) u* ]9 N6 k, g& [# s 市场将刮起"美乐乐O2O"旋风,发起关注相干受益公司。我们以为家具O2O 模式是家具贩卖链条上的巨大厘革,随着用户触网触电趋势进一步增强,未来很快将形成替换传统家具贩卖模式的风潮,相应资源市场也将刮起"美乐乐"旋风,我们发起关注喜临门(603008,买入)、美克股份(600337,买入)、宜华木业(600978,未评级)等公司,这类公司均满意传统家具贩卖模式渐渐向O2O 贩卖模式的转型。东方证券
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发表于 2019-5-4 09:56:39