种别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司$ Y* j+ k) B2 ^- c
一周板块投资发起及保举组合:贵州茅台、洋河股份、伊利股份、贝因美:& L+ {% Y+ X' H, ^, B
现在时点茅台防守代价和长期投资代价凸显,但受近期白酒业绩相继披露和糖酒会上其他白酒厂商贩卖承压影响,估值短期继续回升大概性较小。我们以为对贵州茅台的长期投资代价的焦点判定点在于判定现在贩卖规模是否在失去政务斲丧后大众依然可以大概承接,且以后每年仍有稳固增长?对此标题我们上周发布的公司陈诉《估值最自制的大众高端斲丧股,攻守兼备》中做了详细论述,综合而言,我们以为茅台作为为数不多的真正有品牌力的斲丧品公司,现在时点防御代价与长期投资代价都已显现。
+ P, ]; P" n4 W) B# I- G/ J1 _% H: ^ 液体乳行业:本周奶价环比上周下滑0.5%,已经一连2周下滑,我们以为这大概是对前期奶价一连走高的阶段性调解。决定原奶代价走势的是供需关系,据我们相识,现在国内对优质原奶依然处于供不应求状态。据跟踪监测,伊利1季度原奶采购代价环比134Q根本保持稳定,为5元/公斤。联合统计局公布的液体乳行业数据,我们猜测伊利股份一季度收入增速为12%左右,若红利水平与13年下半年保持同等,预计1Q净利润增速或可到达35%以上,现在股价对应20X14PE,投资吸引力较大;8 @6 {& ^/ q. ~$ X1 A
奶粉方面,政策积极推举行业整合,长期看好纯奶粉标的贝因美的投资时机;
. c& Q1 Z q& d2 s# Z/ |2 v 小食品估值水平依然较高,在市场团体风格偏紧的环境下,发起优选龙头。9 d! E( k% }, x. [0 @( }
行业与公司要闻点评:& P9 |+ a9 |$ {$ L+ Z# b
贵州省委书记:八项规定不影响茅台贩卖;% K8 g3 E9 }6 |) s( W
白酒业并购潮来袭,小型企业将一连被镌汰0 O* H5 x& V) Q: x' m$ V
广东国资“混淆制”提速;+ E& N C9 @, X9 C5 |1 S/ e7 o" s4 k
二三线白酒受“重伤”,布局继续下移;! R( O" F" w! @( d
伊利股份在荷兰创建中国乳业首个外洋研发中央。2 Q+ H5 s0 w4 t# X5 f' j2 s# ?7 c
市场走势回首:1)上周A股综指微涨0.06%,在经济一连不景气配景下,食品饮料行业防御代价凸显,上周体现突出,以涨幅3.04%领涨全行业板块;上周子板块中,白酒板块领涨,涨幅6.88%;2)个股方面,贵州茅台和伊力特涨幅居前,茅台已一连五周上涨,上周以14.17%领涨食品饮料板块,伊力特上涨12.05%;除了老白干酒和三全食品等四只股票上周小幅下跌以外,其他全部跟踪重点公司都有差别幅度上涨;3)动态估值角度看,食品饮料行业动态市盈率(PE/TTM)为16.95X,高于上周水平;子板块中,白酒估值10.45,一连上周估值修复趋势。: O+ L! _& V/ `, _' Y3 N* `9 C" }- v6 T
质料代价一周监测:1)制止2月26日,主产区的生鲜乳代价为4.23元/公斤,已一连两周回落,环比上周和上月分别降落0.5%和0.7%,同比升23.7%;2)制止3月4日,GlobalDairyTrade乳卵白粉代价8524美元/公吨,环比上两周下跌3.4%,已经一连下跌六周,同比上涨26.3%;新西兰14年1月出口至中国乳制品环比降落15.9%,同比升145.1%;3)制止2月26日,猪肉代价22.51元/公斤,自年初以来一连下跌,环比上周降1.5%,同比降11.9%;活猪代价12.79元/公斤,环比上周降2.1%,同比降16.5%;猪仔代价23.1
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发表于 2019-5-4 09:51:03