2014年创业板中报业绩预报根本告一段落。我们对所覆盖的环保上市公司已公布的业绩预报以及创业板、中小板团体业绩预报数据举行了统计、对比;30 多家环保行业上市公司中,有27 家已经公布了中期业绩预报(这27 家公司已往两年净利润总和占上述30 多家环保公司净利润总和约75%)。根据一季报和中报业绩预报,上述公司2014年二季度单季度的净利润同比增速--42%。在2012 年至今的十个季度中,与2012 年四序度单季净利润增速(42.5%)根本持平;
6 n w. D4 e& B: b( ]3 V 不打扫未公布业绩预报的几家公司大概拉低整个板块单季利润增速的大概,但颠末对比,我们发现即便2014 年二季度环保板块单季度净利润增速被拉低到30-40%区间内,仍旧显着高于除2012 年四序度之外的任何一个季度;亦有部门公司在陈诉期内存在收购吞并导致的业绩增速提升,但只是少数,且收购吞并本身就是环保板块业绩提升的紧张驱动力之一。与之形成光显对比的是,创业板团体的二季度单季净利润增速较一季度有了显着下滑(中小板固然单季增速有提升但由于业绩预报多数在4 月份发布,正确性不宜高估)。环保板块作为一个公认的发展板块,其业绩增速自2014 年一季度开始,一连两个季度与创业板团体增速出现显着的、连续的方向性偏离,是已往几年未曾出现过的征象;+ I' V% `# e9 G! }" {, L! g P/ s
我们在环保行业一季报综述中所描画的环保股"扫兴曲线"正在连续收窄,其驱动力正是始于2013 年的环保风暴以及由中心到地方的环保压力的日益增大、投入的连续增长。而"扫兴曲线"的存在正是环保股严肃的、单一的依靠政策驱动的根本缘故起因之一;# a2 c! w3 j; {
我们在二季度始终以为,环保板块在2014 年下半年的两个重要时机来自于 1)7 月初中报业绩预报大概显现的"业绩低于预期幅度收窄"趋势带来的中报行情;(2)水污染防治举措操持的出台带来政策驱动的主题性时机。现在我们以为第一个时机正在出现,而在水污染政策之外,三季度另有京津冀环保一体化带来的主题性时机。我们以为现在环保股的估值及股价走势尚未反应上述任何一个投资时机;' E3 Q& \" d- f& t0 e9 k/ \0 I7 K' \
固然环保板块2014 上半年走势疲弱,但其所反应的"无重量级政策驱动"以及"业绩连续低于预期"两大隐忧正在出现改变。由于环保行业长期以来缺乏数据支持投资假设,因此发起器重中报业绩预报这一"通例数据"。维持行业"增持"评级。保举估值已过分反映悲观增速预期的碧水源,生物质成型燃料供热获政策扶持的迪森股份,业绩快速增长的雪迪龙。维持碧水源、迪森股份、雪迪龙"增持"评级。别的中报业绩预报增速较高的公司还包罗国电清新、维尔利等。国泰君安
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发表于 2019-5-4 08:28:57