随着2016年骗补风波落定,以往依靠补贴政策鼓励新能源汽车行业发展的模式毛病日益表现,补贴加快退坡、技能门槛提升已是局势所趋,代表着新能源汽车行业长效发展机制的积分制应运而生。积分制将代替国家补贴政策实现对新能源汽车行业的资金支持,把政策鼓励等行政下令转化成市场的经济活动,有助于提升传统能源汽车节能程度,促进新能源车企之间优胜劣汰。积分制实验后,根据测算2018-2020年新能源乘用车产量必要到达约95、137、192万辆,且预计积分买卖业务也有望形成超百亿的市场规模,从而动员新能源车产业链量价齐升,团体红利增速再创新高。/ g; d4 a: N! [
% P. v& K# w6 E; C
2017年不悲观:以量补价,强者恒强
" J% A- I2 A9 }; j! Q) z; q 2017年国补+地补新标降落超40%,新能源车产业链面临贬价压力,行业团体红利面临下行风险;但我们以为随着第一批推广目次出台和积分制等扶持政策渐渐落地,2017年新能源车销量仍有望到达65-70万辆,对应电池需求约30-35GW,受益需求增长,产业链贬价幅度有望好于预期;同时随着整车、电池等环节准入政策的出台,供给侧改革将推动产业链会合度敏捷大幅提升,龙头企业市占率增长,销量增速远超行业匀称,从而实现以量补价,红利依然有望较快增长,强者恒强。: l' ?7 N6 o& b. |
1 K/ r4 S8 R: n- N. H7 y+ F
短期政策连续落地,感情修复重回景气
7 V J' {+ Q; y9 u* E- v: C1 r. X& a 2016年下半年政策出台时点低于预期,板块股价连续下跌,较多个股跌幅达40%以上,致使现在股价已处于底部地区,市场感情见底。而查骗补灰尘落地后政策导向已从整理行业乱象转为扶持行业发展,国补新规和新一批目次已出台。我们以为现在利空因素和行业低迷感情都已经被市场消化,板块中恒久方向已明确,行业和干系公司未来发展值得期待。& t$ p0 q! f6 Y F2 K0 x' _6 |$ O
, J% \2 f; x0 ?, y. ^! P 投资发起:产业链利润重新分配,设置高景气环节,关注中游预期差受补贴退坡影响,产业布局将发生较大厘革,2017年我们发起投资者设置确定性较高的景气环节,如整车、铜箔和钴。现在新能源汽车产业链中整车环节毛利率降幅相对确定,未来会渐渐挤压剩余产业链红利空间,重点保举江淮汽车。铜箔、钴由于供需紧缺,存在肯定提价空间,保举诺德股份(铜箔)和华友钴业(钴)。相对而言,电池、电解液和隔膜行业等上游产业链未来需负担肯定贬价压力,不外由于行业趋势向好,发起连续关注产业动态,把握预期差,保举关注澳洋顺昌(天鹏电源)和国轩高科。/ U* ~+ M& v7 X; }( S
1 g& F; J: a! r8 D: U) K
风险提示
/ S" t8 S) \5 [4 A 新能源车政策低于预期;新能源车产销量低于预期。
) C: {3 s2 i' ]( Q5 w$ Z5 O& A: }1 |% t/ P; ^ t
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-2 05:30:03