千亿市值俱乐部扩容白马龙头演绎新格局

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-1 13:25:38

　　在当前的市场情况中，白马龙头股一连得到资金追捧，并动员A股“千亿市值俱乐部”灵敏扩容。统计数据表现，制止10月31日，已经有78家上市公司总市值突破1000亿元。值得注意的是，除了金融、石化、地产等传统的大市值公司以外，一批消耗、科技类白马股在市值排行榜上的名次急速蹿升。在市场人士看来，这种厘革既展现了中国经济内在结构和增长动能的变迁，也反映出A股“红利驱动”特性的进一步强化，是A股代价投资对上市公司的选择和镌汰。

　　冷遇行业等候变局一边是白马龙头的猛火烹油，另一边则是遭冷遇行业和板块的苦苦煎熬。同样从公募基金三季度设置情况来看，统计资料表现，中小板设置一连6个季度降落，创业板设置一连5个季度降落。行业设置上，三季度公募基金减仓最多的行业是医药生物、家用电器、盘算机、公用古迹等。此中，纺织服装设置比例降落至0.2%，农业设置比例降落至1.4%，相比市值占比均已低配；汽车行业设置降落0.5%至2.9%，仓位靠近2010年以来低位，地产行业设置上升0.7%至3%，自2010年以来低位小幅抬升，也是近一年来初次加仓；TMT行业中的传媒和盘算机继承减仓，相比市值占比均已低配；公用古迹的设置比例下滑1.0%至2.0%，此中环保的设置一连两个季度下滑，已降至2013年以来最低仓位，休闲服务设置比例根本稳固在0.8%的低位。

　　究竟上，分析上述公募机构低配的行业，其背后的缘故原由各不雷同。部分行业处于需求端紧缩或政策调控周期，而别的的一些行业，则是由于此前的吞并收购、体外探求增量的模式在当前的羁系和市场情况下难以见效。

　　在上述行业中，除了政策性及行业大趋势因素难以改变的情况外，部分自身拥有坚挺业绩支持的个股，已渐渐迎来暖意。以传媒行业为例，在履历前期的大幅下跌后，部分行业个股在三季报业绩及整年业绩预期上，表现出较好的稳固发展性，使得此前公司发展性疑云得以局部消散，特殊是此中部分个股改变此前一向的“吞并收购、买入利润”的套路，会合力气提拔内生性增长的本事。

　　新期间证券分析师贾明乐指出，已往5年传媒行业团体业绩年均增速均保持较高程度。本年上半年传媒行业的业绩增速为16.64%，而三季度业绩预告中有近七成的传媒公司业绩增幅高出30%，近两成公司业绩增幅高出100%。这表明传媒行业业绩增速有加快迹象。传媒行业的均匀估值程度处在汗青较低位，不少龙头公司的估值已经处在汗青相对低位。因此，看好传媒行业的将来发展趋势，在如今较低的估值程度的情况下，发起加仓符合低估值真发展的传媒行业龙头公司。

　　“不外，团体而言，市场‘以龙为首’的马太效应仍显着，短期内看不到调转船头的大概，部分低配行业、遇冷行业的阶段性回暖，会合在有业绩支持的龙头个股，可以以为是资金抱团对象的扩容，但背后的深层逻辑没有改变。”前述私募机构人士以为。

　　追逐龙头仍将一连只管本年以来龙头股已经积聚了相当涨幅，但资金对于龙头股的追逐仍然一连。以公募基金为例，广发证券计谋分析师指出，三季度公募对金融龙头、周期龙头、发展龙头均有加仓，因此“以大为美、龙头占优”的投资风格得以一连。有两个数据可以表明这一趋势，一是行业龙头组合（选取申万二级行业中市值和收入综合排序第一的公司），本年初以来龙头股指数相比大盘的超额收益高达29%，三季度以来超额收益11%，基金对这103只行业龙头股的设置比例已一连5个季度上行，如今对103只龙头股的设置比例高达25%；二是基金对创业板的设置比例仍处降落通道，但对创业板市值前30%的公司在一连减仓后已寂静加仓，可见年初至今履历了从消耗龙头到金融龙头，再到周期龙头的轮动后，创业板发展龙头也渐渐进入资金视野。

　　从基金前十大重仓股的持股会合度来看，基金“抱团龙头”也在一连。长江证券分析师张宇生以为，基金三季报中设置结构的厘革比设置行业的厘革更为关键。2017年龙头公司设置占比一连提拔的趋势在三季度一连，龙头公司的会合设置出现出较高程度，而且正在渐渐扩散。如许的趋势大概仍将是将来较长一段时间内基金设置中最值得关注的趋势，基金或从分散设置重回会合设置。

　　站在如今的时点据记者采访的市场人士以为，以茅台为代表的白马龙头股云云强劲的表现有其公道性，而且这种市场风格特性仍有一连空间。

　　“茅台股价表现背后，实际上表现了资金对于自由现金流的追逐。”天风证券首席经济学家刘煜辉表现，无论是茅台，照旧外洋上市的阿里、腾讯等公司，都在快速地聚拢现金流。究竟上，在A股市场中，投资者可以大概找到简直定性就是大消耗，因此抱团取暖和、资金越来越会合。这一趋势如今来看尚没有竣古迹象，来岁一连的概率更大，直至白马龙头与中小市值股票的市盈率差别趋于收敛，这种状态才大概会被冲破。

　　瑞银资产管理中国股票主管、董事总司理施斌表现，“一年半前，蓝筹股的ROE是整个市场的一倍左右，而估值是市场的一半左右，这也就意味着，以同一ROE盘算的话，蓝筹股的估值是团体市场的1/4左右。颠末此轮上涨之后，蓝筹股估值与市场团体程度根本相当，而ROE仍然是市场的一倍左右。”因此，在如今时点上，蓝筹股并没有出现大的泡沫。随着A股被纳入MSCI指数，从外洋投资者的偏好来看，预计会更多选择设置蓝筹股，市场的结构性分化也仍在路上。

　　广发证券计谋分析师指出，龙头公司相比大类板块团体有更高的ROE和更低的估值程度，在一个红利弹性提拔但“相对低风险偏好”的市场情况下，市场沿着红利主线对估值“洼地”不绝“填坑”，龙头股突出的“性价比”上风得到表现。

　　“强者恒强”愈演愈烈制止10月31日，贵州茅台的总市值到达7763.68亿元，假如算上五粮液的2528.87亿元和洋河股份的1661.30亿元市值，三家白酒龙头企业的市值已经靠近1.2万亿元。究竟上，白酒仅是代表之一，本年以来，海康威视、美的团体、格力电器、恒瑞医药等一批大市值白马龙头股，生动演绎了一出“强者恒强”的戏码。

　　财汇金融大数据终端表现，制止10月31日，已经有78家上市公司总市值突破1000亿元，此中高出2000亿元的有31家，高出3000亿元的21家，高出6000亿元的10家，高出万亿的6家。

　　总市值前10强公司中，除了工商银行、创建银行、中国石油、农业银行等传统的银行、保险、化工类公司外，最吸引眼球的是近期表现抢眼的贵州茅台，其以7763.68亿元的总市值排名第8位。别的，海康威视、美的团体、顺丰控股、格力电器、五粮液、京东方的市值均已经突破2000亿元；恒瑞医药、伊利股份等公司亦在向2000亿元市值进军。近期，复兴通讯、云南白药、康美药业等公司的市值亦突破千亿元。可以看到，A股市场中除了传统的金融、石化、地产等公司外，消耗、医药、科技等板块的巨头企业也不绝涌现。

　　数据表现，2017年以来，沪深两市龙头公司的资金聚集效应凸显。制止10月31日，沪深两市市值前50大公司总市值到达17.13万亿元，占全部上市公司的29.72%，这一数据较客岁年底显着提拔；前100大公司市值到达22.01万亿，占全部上市公司的38.18%，相比客岁年底的17.17万亿元和33.85%灵敏提拔。

　　“无论从市场感情面照旧资金面，都在龙头个股上形成了自我强化的正循环。市场中，业绩为王、估值为王的预期剧烈，市场资金抱团绩优白马个股、抱团业绩确定性机遇的趋势显着，由此形成一个市场感情和资金的‘同盟’，在A股市场上组团出击、抱团取胜。”有私募机构人士以为。

　　观察本年以来个股走势，上述趋势也很显着，10月30日，A股市场重要指数广泛出现较大幅度下调。统计数据表现，沪深两市共有数十只个股股价创出阶段新低，此类个股会合在房地产开发、传统零售业、纺织服装业等，而且这部分个股在市值上显着偏小，其均匀市值不敷百亿元。与此同时，有百只左右个股在10月30日创出阶段性新高，在行业分布上，白酒、家电、医药等等照旧牛股会合地，且上述个股的市值广泛偏大。观察本年以来上涨幅度高出100%的个股可以发现，本年以来涨幅居前个股，同样是白酒、新零售、周期等行业居多，且其均匀市值在700亿元以上。强者恒强，在个股的走势上表现无疑。

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