克日，意大利经济发展部正式公布5G预商用实行网中标结果，复兴通讯将与意大利第一大移动运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber互助，在3.6-3.8GHz频段上，创建欧洲第一张5G预商用网络。制止如今，复兴通讯已经与中国移动、中国电信、中国联通、日本软银、西班牙电信、比利时Telenet、韩国KT等多个运营商签署5G战略互助协议，开展全方位的技能和财产互助。我们以为，公司作为环球龙头装备商，在通讯范畴技能上风显着，将来将充实享受5G网络创建，收益确定性高。
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$ y/ L3 d+ e2 w: R7 s 与以往差别的观点：5G商用推进有望加快，刚强保举复兴通讯
# j- \7 h" A& c5 I( I 工信部信息通讯发展司司长闻库体现，本年年底前将完成5G二阶段网络部分测试，来岁6月出台商用产物，5G商用推进有望加快。市场以为5G到来尚远，对公司收益抱有疑虑。我们以为，公司作为环球龙头装备商，在通讯范畴技能上风显着，将来将充实享受5G及物联网网络创建，收益确定性高，刚强保举具有业绩确定性的低估值白马龙头复兴通讯。告急逻辑为：(1)公司作为5G领跑者，市场份额有望提拔，将来将充实享受5G红利；(2)剥离非焦点业务，聚焦主业，提拔公司竞争力；(3)公司管理加强，根本面改善，为公司将来发展打下良好的根本。
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4 X% l; P/ X' h. n! D" g6 z# I 与市场差别的观点：预计18年国内光纤供给缺口率5%
5 O2 x5 y' Q; R4 _' h 市场广泛以为光纤到户需求增速下滑，5G创建尚未到来，光纤光缆需求有限。我们以为，在运营商大毗连战略下，运营商将加大对企业和物联网毗连的投入，从而提拔对光纤光缆的需求。与众差别的逻辑有：1)FTTH覆盖渐渐完满，运营商大毗连战略下需着力摆设企业毗连，企业宽带是增量所在；2)相比家庭宽带用户，企业宽带市场是一个被忽略的市场，并可以或许与物联网形成协同；3)预计18年三家运营商光纤需求量2.8亿芯公里，供给缺口率5%。+ ]/ {1 B" b% R2 U# }& j
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重点保举及发起关注
7 B- M$ ?+ o( N0 { 上周亨通光电涨5.25%，复兴通讯涨4.95%，烽火通讯涨2.65%，高新兴跌1.57%，中天科技涨5.24%；同期沪深300涨2.42%，中信通讯涨1.5%。继承重点保举估值自制的龙头白马标的：复兴通讯(18年PE25x，增速14%)、亨通光电(18年PE13x，增速43%)、烽火通讯(18年PE27x，增速29%)，关注中天科技。物联网方面发起关注金卡智能(据华泰呆板团队的推测，预计公司2017~2019年分别实现净利润2.0/3.1/4.0亿元，对应PE为39/25/20x)，保举高新兴(预计公司2017~2019年净利润为4.13/5.16/6.68亿元，对应PE为38/30/23x).$ Y. G3 n" ?/ X4 T- X. D
风险提示：运营商资源开支连续下滑，5G推进速率不及预期。. p! _2 ^9 H3 M9 V
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发表于 2019-5-1 13:20:35