昨日，券商板块再度大幅拉升，板块内国海证券、中原证券、寂静洋等多只个股涨停。上周以来，券商股一连活泼，在22日板块内个股就曾出现大面积涨停征象。- P; _. L/ h1 f; C T
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机构人士体现，股权质押风险缓解是券商估值修复的焦点驱动力，至于反弹逻辑，一是市场企稳上行，将动员投资者信心提振，券贸易绩边际转暖倾向显着，根本面不会更差；二是板块估值在汗青大底，弹性足。
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2 x9 K! F. _! c( I5 j9 P 业绩端承压" V) m& v- l: h/ l1 P1 [, N- m/ D2 X
从上周披露三季报的10家上市券商数据来看，2018年前三季度累计实现业务收入387.29亿元，同比降落13%，此中三季度实现业务收入128.81亿元，同比降落15%；2018年前三季度累计实现归母净利润102.05亿元，同比降落32%，此中三季度实现归母净利润33.05亿元，同比降落38%，券贸易绩进一步下滑。
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1 s, ?1 t- ^9 {( S* t9 k2 ~3 { 分业务来看，前三季度名誉业务收入降落幅度最大，同比降落72%，此中有5家券商净利钱收入为负，重要系两融余额降落(年初至今累计降落25%)和股票质押业务风险影响。别的，投行、经纪、自营前三季度收入分别同比降落44%、20%、15%。7 I. n% v% m' z" F3 m1 O3 X
9 x/ G! w3 C, x/ } P8 N* ~; \! R: H 市场人士体现，思量到近期羁系层在着力管理股票质押业务风险、IPO业务回暖、A股成交量有所回升，而当前券商板块PB仅为1.20倍，依然存在估值修复空间。
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% R& e, t0 w3 ?1 d" E- }8 c3 m5 t 华创证券以为，2017年证券行业ROE为6.11%，本年预计4%左右，根据天然增长的预期，2019年行业ROE大概率将重回上行区间，大券商ROE预计高出10%，对应公道估值区间在1.5-1.6倍，反弹最高能达1.8倍，约有20%空间。如今板块估值修复尚未到位，发起积极到场反弹行情。
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4 k5 d/ L3 O; i$ c2 ^. P @; C 中银国际体现，近期随着政策面出台一系列针对股票质押风险的办法，市场对于券商板块的担心以及股票质押风险有望大幅缓解。3 G- N- ]1 L1 }0 s8 h- R8 Z6 P& B( t6 e
3 k; s; F) k( H4 u/ u0 U+ x1 y 仍存修复空间
6 c# y5 }0 B% K5 r 券商板块向来被视为行情的风向标，打击属性较强，30日再度上演涨停潮，龙头股国海证券自底部上涨以来，累计涨幅70%，那么后市该怎样对待该板块？
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( Y! }0 D' G8 N4 p 华创证券体现，已往8年，四序度券商上涨概率到达75%。2010年、2014年、2015年三年的四序度，券商板块指数更是大幅跑赢市场，均为政策助力。近期政策面一连开释利好，如今券商板块指数在四序度已经跑赢大盘，一改2018年初以来的颓势，政策底再次被确认。
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6 B( w0 _4 J) j o/ v! f 该机构进一步指出，券商股的启动通常是市场在拐点上的摸索性选择。在活动性改善、政策出现边际厘革而经济尚未出现拐点、股市盘恒已久的环境下，资金会选择做多券商来摸索市场，出现猛拉暴涨的局面。若券商上涨拉动其他板块跟随，那么牛市的逻辑就会一步步创建，市场的普涨终极又会给券商带来正反馈，加速上涨，一如2014年。但如果券商上涨后发现曲高和寡，是独立行情，那么通常难以一连很长时间。% v2 U3 [6 i( E: s& n
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在板块设置上，天风证券体现，固然短期内券商板块反弹较多，但行业如今仍处于汗青估值底部，发起继承增持券商板块。设置上看好营收布局平衡、综合力气强的行业龙头券商，将来证券行业会合度将徐徐提升，在政策托底质押风险的配景下，发起关注龙头券商估值修复。- I- i$ W' ?! \" g$ [ v2 [ L6 x
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发表于 2019-5-1 02:12:19