在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？ p/ T$ R" r+ ~% g7 L& q% s' u
债市动态：波动与机遇并存
3 s8 t w# Z# y+ _$ x9 P自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。, K% q" v) Z0 `$ Z( V5 p2 M
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
5 M5 _, M2 {5 x6 \$ R D/ R# k根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
* F/ K) G: m0 L- s& V' K因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。2 f5 q" H& T2 j) |# x# i! ]0 f
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
) a ?0 a0 W- k! o从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
% W5 Q. @& K; T6 e当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。7 }" ^9 c' w3 k" e6 N' _
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。& R4 v, R1 M6 U# E+ K
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
# }+ [& W6 {: a# b, w图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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' A* [: x# Z i资料来源：wind，财联社，意才整理
. h% Y1 S# a* e5 }" S7 w+ A本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
/ j" X+ Q9 K- l S. ]同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。, R4 O; d3 ~! b T" Y: L7 E; w
图：9月底以来债市行情受股市扰动: Y( z. q" p/ Q) \4 ?
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资料来源：wind，国海研究所3 @) Y, n9 A) A- c9 `6 A3 J
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。3 D, l: F0 ^7 l
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。* N% @! R+ ^9 M1 n* c6 ?4 R7 F
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所
! ]; s" D- B( L2 m" ~/ K( h0 {- u短债：稳健投资的新宠 n1 O2 m3 k; w
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。3 D+ p& ]3 l( {& [& I
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
4 p. _+ I) D6 f' |% r' C● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。( n- L: d6 _- m
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
0 e Y" w+ S0 \+ n这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。4 X6 v! `7 g n6 d# ~) _: \) @, K
投资建议7 [8 [ H* h- |$ O% l
从客户的风险偏好出发：- g- |. |) g- X; q1 F3 K" u
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
& l- T! O* a8 H/ Q( h● 已持有短债基金：继续持有0 @' f, ^# n/ ^" c) A2 N$ v% P/ V
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
' b/ v8 `) ?" w% N% }在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。+ A+ I8 m( s7 z' h: y9 ?& S
结语 F' W& n( {" W! L
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。& `* ~- ^ h- }
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）
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发表于 2024-11-1 07:42:27