制度设计下，拥有基础逻辑、具备关注价值的上市公司梳理（一）—

显示全部楼层 · 发表于 2024-10-14 08:39:13

本文章属于制度设计系列文章。
本文章来自于“制度设计决定战略规划与政策，战略规划与政策决定投资方向，以上是一级二级市场投资基础逻辑，也决定了投资与回报”的后续。
通过对制度设计的理解，来筛选出站在制度风口上的行业与公司，挖掘长周期投资机会。
银行业
基础逻辑：以中央控制的国有银行，承担国家经济安全与金融政策落实重要支撑支持，带领商业银行，完成政策调控，服务于经济；控制承接金融体系来自于城商行等中小地方银行发展风险，保障金融系统安全。
工商银行：成立于1984年，历史上主要针对企事业单位发放贷款。客户群体庞大，网点超过1.5万个，分布广泛，在工商企业金融服务领域具有强大的优势，对大型企业的信贷业务、结算业务等经验丰富。
农业银行：成立于1951年，是新中国成立的第一家国有商业银行，主要扶持和支持三农事业。全国共有网点2.2万个，在农村地区和县域分布数达到56.4%，服务对象以农村客户、农业企业和县域经济主体为主，在助农贷款、农村金融服务、农民社保卡办理等涉农业务方面优势明显。
中国银行：成立于1912年，主要负责我国涉外业务，在国际业务、外汇业务方面具有长期的经验和专业优势，曾经履行过中央银行职能。网点分布于大中城市，数量超过1万，海外分支机构众多，国际结算、外汇交易等业务能力突出，是跨境金融服务、“一带一路”重要服务机构，国际化服务能力强。
建设银行：成立于1954年，为了管理巨额建设资金、支持国家基础设施建设而设立。在基本建设贷款、项目融资等方面具有传统优势，为国家大型建设项目提供长期金融支持，网点超过1.3万个，分布均衡，服务对象主要包括企业客户和个人客户，在基础设施建设领域客户资源丰富。
交通银行：成立于1908年，中国第一家股份制银行，最初为运输业和旅游业提供金融服务。全国2800多家网点主要集中在城市，在零售业务、中间业务、金融创新等方面较为突出，业务范围涵盖商业银行、证券、信托、金融租赁、保险等多个领域。
邮储银行：成立于1919年，北洋政府开办邮政储金汇业总局，1949年人民邮政全盘接收邮政储金汇业，代收个人存款和非经营性团体存款。次年邮政储金汇业局撤销，1953年邮政储蓄停办，保留办理汇兑业务。1986年邮政储金汇业总局成立，邮政储蓄复办，大面积收储民间零星资金。1994年开始建设邮政储蓄“绿卡”工程，至2001年邮政储蓄实现全国联网。2007年中国邮政储蓄银行正式挂牌成立，2012年1月“中国邮政储蓄银行股份有限公司”，2016年在香港联交所上市，同年携手IBM推出基于区块链技术的资产托管系统，2019年正式列入“国有大型商业银行”，并在上海证券交易所成功上市。全国共有网点4万个，分布在农村、乡镇等地区。邮储银行定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，支持农业农村发展，为农民、农业企业等提供信贷、结算等金融服务等，对城乡居民提供储蓄、贷款、理财等多样化的金融产品，对中小企业助力解决其融资难、融资贵的问题，支持其发展壮大。对于未来农村发展，非标资产定价流转，邮储银行、农业银行将率先受益。
保险业：
基础逻辑：保险业在经济发展过程中，可以提高社会与经济单元抗风险能力，提升融资发展能力，对于稳定经济等至关重要，需要中央直接控制，带领其它保险业为经济发展保驾护航。
中国人保：成立于1949年10月，是新中国保险事业的开拓者和奠基人，与共和国同生共长，见证了新中国保险业从小到大、由弱变强。2012年12月7日，中国人保在香港联合交易所完成H股上市；2018年11月16日，在上海证券交易所登陆A股市场，成为国内第五家“A+H”股上市的保险企业。
中国人保是国有特大型金融保险企业，为副部级央企（还有一家为中国人寿），在我国保险行业中占据重要地位。中国人保旗下拥有12家子公司及成员公司，业务范围覆盖财产险、人身险、再保险、资产管理、保险科技等领域。
中国人保相对空间丰厚。
资本市场服务
基础逻辑：资本市场的重要性被中央多次提及，资本市场强大与否，已经影响到中国经济的发展，作为资本市场重要组成部分的券商，在国家济发展与经济安全布局、区域化布发展上有着清晰的规划。选择头部关注。
中金公司，全称中央汇金投资有限责任公司。
成立背景与初始注资：中央汇金公司成立2003年12月16日，为国有独资公司，成立的主要目的是推动国有商业银行的股份制改革等工作，由国家运用外汇储备向其注资450亿美元。
推动银行改制与发展：2003年12月，中央汇金公司分别向中国银行和建设银行注资225亿美元，推动两家银行开展股份制改革、引进战略投资者、完善公司治理等工作。2005年4月，中央汇金公司向工商银行注资150亿美元，助力工商银行的股份制改革。2005年10月，中央汇金公司同财政部发起成立了中国工商银行股份有限公司。2009年1月，中央汇金公司会同财政部发起设立中国农业银行股份有限公司。
参与证券公司救助与风险控制：2005年6月至2006年底，中央汇金公司参与证券公司救助和风险处置工作。按照市场化原则对银河证券、申银万国证券、国泰君安实施了重组，采取包括补充资本金、提供流动性支持、完善公司治理结构等措施。还通过全资子公司中国建银投资有限责任公司，参与重组了南方证券、华夏证券、天同证券、北京证券和西南证券，并在南方证券、华夏证券、北京证券清算关闭的基础上，分别成立了中投证券、中信建投证券、瑞银证券。
对其他金融机构的投资与支持：2007年4月，中央汇金公司向中再集团注资40亿美元；同年10月，中央汇金公司会同财政部发起设立中国再保险（集团）股份有限公司；11月，中央汇金公司向光大银行注资200亿元人民币等值美元，推动光大银行和光大集团改革工作，同时出资44亿元人民币等值美元，设立中国光大实业（集团）有限责任公司；2011年5月，中央汇金公司向中国出口信用保险公司注资200亿元人民币，并推动中信保改革工作。
中国投资有限责任公司（中投公司）控股：2007年9月，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司（中投公司）出资的一部分注入中投公司。此后，中央汇金公司成为中投公司的全资子公司，其重要股东职责由国务院行使，中央汇金公司董事会、监事会成员由国务院任命，对国务院负责。
其它业务发展与资本运作：2014年7月，中央汇金公司推动申银万国证券与宏源证券重组；2015年11月，中央汇金公司成立了全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司；2017年3月，中央汇金公司为推动中金公司与中投证券重组整合，向中金公司转让所持中投证券100%股权；2019年12月，中央汇金公司出资600亿元人民币，认购恒丰银行600亿股非公开发行普通股股份；2022年6月，中央汇金公司收购华融公司所持有的华融湘江银行部分股份。
二级市场稳定器：在股市波动的时期，中央汇金公司曾多次在二级市场增持国有大型银行的股份。例如2008年9月18日中央汇金公司宣布从二级市场自主购入工、中、建三大行股票，对稳定市场起到了一定作用。后续在2009年、2011年、2012年等也有类似的增持操作。截至2023年10月24日，中央汇金公司控股参股的金融机构众多，包括国家开发银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大集团、中国信保、恒丰银行、新华保险、中金公司、中信建投证券等。中央汇金公司在实现国有金融资产保值增值、推动国有重点金融企业改革发展等方面发挥了重要作用。
评价：重点关注。
东方财富：东方财富信息股份有限公司成立于2005年1月，2010年3月在深圳证券交易所创业板上市，公司前身是上海东财信息技术有限公司，2008年更名为东方财富信息股份有限公司。2015年，东方财富成为创业板首家市值突破千亿的上市公司。东方财富信息股份有限公司业务涵盖证券、基金销售、金融数据、互联网广告、期货经纪、公募基金、私募基金、证券投顾等。公司通过其平台向海量用户提供金融交易、行情查询、资讯浏览、社区交流、数据支持等全方位、一站式的金融服务。有证券与互联网金融双重身份。
多元金融：
基础逻辑：作为实体经济资本服务平台、链接金融市场，是实体经济与金融发展的重要参与者，对经济发展起到重要作用，以产业为导向、国有控股、服务实体经济的国有金融综合服务平台，具备关注价值。
五矿资本：隶属于世界500强中国五矿集团公司，是国务院国资委批准的3家以金融为主业的央企之一。公司实际控制人为中国五矿集团有限公司，持有其44.14%的股份。主营业务涵盖信托业务、融资租赁业务、证券业务及期货业务。信托业务包括产业基金、投行业务等；租赁业务有直接租赁、售后租赁、经营性租赁等多种形式；证券业务有投资银行、固定收益、资产管理、经纪与投资顾问等；期货业务包括期货经纪、投资咨询、资产管理、风险管理及国际业务等。
中航产融：隶属于中国航空工业集团有限公司，成立于1992年，位于黑龙江省哈尔滨。2009年中航工业整合旗下金融机构重组中航投资，2012年完成上市，2021年6月中航资本控股股份有限公司正式更名为中航工业产融控股股份有限公司。业务范围涉及金融产业、航空产业、新兴产业三个领域。包括构建全牌照金融业务平台，为航空产业提供金融服务，拓展产融结合深度与广度；积极参与航空工业重大并购、重组；投资新材料、新技术、新能源领域等。
中油资本：是中国石油天然气集团公司旗下的金融控股平台，在石油金融领域具有重要地位。公司依托中国石油的强大资源和背景，通过整合旗下金融业务逐步发展壮大。经过不断的业务拓展和资源整合，成为综合性金融服务企业。主营业务围绕石油产业链开展金融服务，包括为油气产业提供信贷、租赁、保险、信托、证券等多种金融服务。
电投产融：是国家电力投资集团旗下的金融资本运作平台，在能源金融领域具有较强的影响力。随着国家电力投资集团对金融业务的重视和发展战略的推进，电投产融不断发展壮大，逐渐形成了涵盖多个金融领域的业务布局。主要服务于能源产业，包括能源项目的投资、融资，以及为能源企业提供金融咨询、资产管理等服务。同时，也开展一些与能源相关的金融衍生品业务，帮助能源企业进行风险管理。
越秀资本：是广州市属国有企业越秀集团旗下的金融控股平台，在粤港澳大湾区具有一定的影响力，经过多年的发展和整合，越秀资本逐步形成了以金融业务为核心的多元化发展格局。主营业务涵盖证券、租赁、资产管理、产业基金等多个金融领域。在证券业务方面，拥有较强的投研能力和市场影响力；在租赁业务上，为企业提供设备租赁等服务；通过产业基金等方式支持实体经济发展，推动产业升级。
金融保险证券与多元金融平台，构成了我们的金融资本市场主体构架，决定着经济发展的命脉，这些企业必然由国家控股，保障经济稳健、安全。具备重要关注价值。
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