一、股指期货的定义
$ T2 L x: d# C2 b股指期货的全称为“股票价格指数期货”，也可称为“股票指数期货”“股指期货”“期指”。
" V2 U- ^- ]% D: B s( I股票价格指数是通过编制股票价格指数的方法反映股票市场整体或者某一经济领域、某一行业、某一市场板块股票价格或其收益率变化的趋势。
0 W$ Y# i& I1 X/ p4 R' P股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。6 h% T) R5 N p. k
二、股指期货的特点/ _' Q( |2 ?3 l: q( v/ E
（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。! c7 ?" t& @) l+ L
（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为12%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制8倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。3 j+ [9 A3 O2 @
（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的标的资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的反映。
3 v$ w& e% G, \3 J. D（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着一定的信用风险和结算风险、因市场缺乏交易对手而不能平仓导致的流动性风险等。) `4 x' |7 r' L# K: s- W n9 z
三、股指期货与股票期货的区别" r6 p" J& _5 Q, L$ l& o
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：# x3 [# Z$ a+ E% F4 F
（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。: u! U7 }* U, ^. L. J( `( f
（2）股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。0 Q+ r/ Z) F- h; v. L: ]
（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空。既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
# S* g6 Q# r) w- x3 G* d% l（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。& |+ G3 k! J2 n
四、 我国股指期货的品种及股指期货合约3 T1 P& |+ g$ x. f- _+ x: ^) |
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股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议，是股指期货交易的对象。一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素：
8 d5 |' z2 ]2 \8 u5 i% @3 C ~& _（1）合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300股指期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。
. o( f! x% {, I- U9 [（2）合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。
; b2 V: _* c( x（3）报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。
. Y% u k) A, c2 m, q（4）合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。
0 A& F9 @& e9 W T1 v/ ^4 S（5）交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。
5 ]( e' }) Y! D" I! w k（6） 价格限制。是指期货合约在一个交易日或者某一时段中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。
+ F7 Q6 r; {+ I3 O# ?" \（7）合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。
, ^) j2 }$ q) S( L（8）交割方式。股指期货采用现金交割方式。
; J5 }* @, s5 ?! \* R（9）最后交易日和交割日。股指期货合约在交割日进行现金交割结算，最后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。
+ E$ N8 d( r) e, H# ~& Y五、股指期货的功能
% v0 e) U$ ^' B! |$ I（1）、股指期货的风险规避：是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。
4 ^- L! Q$ W# A% z2 L' R& Z4 X股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的途径，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。
3 z7 ]' F( b: M, {1 i2 Y, A4 q（2）、股指期货具有发现价格的功能：通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反应股票真实价值的股票价格。( L4 N0 _' Y- L
股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，由于在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。. G- E' n N2 ~% G. _9 s" `3 _
（3）、股指期货由于采用保证金交易制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。
2 @1 J# ?" n" t6 B+ ?" ?8 k) k例如：一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。
) P: h" m0 \2 k6 s( p8 ?$ u7 e) h: w1 I. `六、股指期货为交易者提供了一种新型的低风险交易工具——套利。7 N% t% ^$ f) s, [/ [1 C& d
当股指期货价格与其现货指数价格偏离很大时，就会产生买入（或卖出）一篮子成分股票，同时卖出（或买入）等值的股指期货合约操作。此外，不同期货合约之间、不同的期货市场之间也均有套利机会。3 a9 [3 q, ]0 p$ F, M) S" d- W
股指期货套利功能,丰富了市场参与者的投资工具,增加了市场流动性,有利于缓冲集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响和股价的剧烈波动。
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发表于 2024-4-15 08:27:00