兴业投资：供求关系失衡，国际再创七年新高
+ u% h }& a k1 |2021年10月18日# j+ U3 }! K4 Z) d1 F' r c
随着冠状病毒大流行疫情的缓解，与其相关的旅行限制的放松，全球经济复苏，原油需求出现回升。同时，由于供应方面的瓶颈，欧洲和亚洲的天然气短缺进一步推高石油需求。供应紧张和全球需求激增推动国际油价周五继续走高，再创7年新高。不过，美国活跃原油钻井平台增至多年高位，这或限制油价出现失控上涨。截止美国收盘，美国WTI原油11月期货收涨0.64美元，或0.78%，报82.23美元/桶，最高触及82.46美元/桶，最低跌至81.46美元/桶;布伦特原油12月期货收涨0.64美元，或0.76%，报84.71美元/桶，盘中最高触及85.07美元/桶，最低跌至84.12美元/桶。1 M( e7 I9 _. b1 v6 l
由于疫苗的全面推进，冠状病毒疫情有所缓解，各地纷纷放宽限制措施，推动经济从疫情中复苏，也提升了原油需求。各国允许完全接种了新冠疫苗的外国旅客入境，空中交通将继续支撑亚太地区和美国的航空燃油需求。自2020年夏季刺激政策引发的复苏初期以来，中国的航空燃料出口达到了最高水平，突显出这种需求复苏。
6 X, ]6 }) E" Y同时，全球能源危机导致天然气和煤炭价格飙升，促使发电企业转向原油产品，进一步加剧了未来几个月原油需求强劲以及供应紧张的局面。美国最大仓储中心库欣，上周库存出现不同于往年同期的大幅异常下降。芝加哥普赖斯期货集团(Price Futures Group)高级市场分析师Phil Flynn表示，进入冬季有更多全球能源供应紧张的迹象，这对油价构成强力支撑。
9 @9 |" o/ ?) W& U' u! v' ]) F此前，国际能源署(IEA)周四表示，持续的能源危机预计将使石油需求增加50万桶/日，这将导致到今年年底，石油供应缺口约为70万桶/天。国际能源署在其月度报告中将2021年和2022年全球石油需求增长预估分别上调了17万桶/日和21万桶/日，目前预计，2022年全球石油总需求将达到9960万桶/日，略高于新冠肺炎疫情前水平。
1 a' q. S0 W0 K5 X此外，尽管白宫一直在努力扩大增产幅度，但石油输出国组织)及其盟友(OPEC+)仍坚持小幅增产40万桶，这也势必加剧原油供需缺口。据与会代表表示，上周该组织决定保持其立场，是因为他们相信目前石油市场的供应紧张是暂时的，一旦天然气、天然气和煤炭市场稳定下来，能源市场紧缺现象就会过去。
. v! \: f, M/ a3 N道明证券策略师表示，牛市尚未结束，布伦特原油可能飙升至每桶100美元。预计全球将在2021年最后三个月出现供应缺口，可能在2022年初冬几个月也出现供应缺口。由于欧洲和亚洲的馏分油库存低于5年平均水平，也明显低于正常的天然气库存，一个异常寒冷的冬天可能会显著增加对石油产品的需求，布伦特原油可能会在一段时间内达到100美元以上/桶，同时燃料油也会走强。/ b8 W% t0 m! q t/ i( [: j( S# s+ f
然而，从石油到天然气再到煤炭，各种大宗商品价格飙升推高全球通胀，对决策者构成挑战。虽然能源生产国的收入会提高，但正从疫情冲击中恢复元气的经济可能放缓，因能源价格上涨加上停电，将导致工业活动减少，进而影响原油需求。1 {7 z, X5 r( E; }+ S8 [
与此同时，继中国恒大集团爆出债务危机后，过去数周因花样年控股集团公司意外违约以及新力控股集团公司发布警告称该集团将出现违约，市场对于中国企业债务风险蔓延的担忧不断加剧。不过，中国人民银行行长易纲在30 国集团在线会议上表示，中国政府可以控制中国恒大集团的困境给中国经济和金融体系带来的风险。开发商的问题“让人有些担忧”，但“总体来说，恒大风险可控”。恒大的负债分散在金融体系中的“数百个”实体中，因此“集中度不高”。0 H; ?2 u3 x8 p4 s. a9 f" a- m
值得注意的是，当前高位油价或将导致国家储备油进入市场，缓解需求压力。据OPEC称，四季度美国战略石油储备(SPR)或将增加供应，中国将向炼油厂出售储备油。因此，预计四季度原油价格中枢或将在80美元/桶附近。
2 \9 V3 ?3 B! O. P5 Q# }9 p俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克周五表示，10月平均原油日产量为980万桶。俄罗斯的天然气生产正在以最大产能运行。一旦俄罗斯天然气储备的充注完成，现货天然气销售可能会恢复。俄罗斯今年的国内天然气消费量也达到了创纪录的高水平，但仍然准备增加供应，以帮助缓解欧洲的能源紧缺。同时，俄罗斯天然气工业股份公司首席执行官亚历山大?久科夫周五在一份声明中表示：“到明年，全球石油消费量可能会回到危机前的水平。在不久的将来，全球石油市场将趋于稳定。”) |% z6 ]! O! I) r# \
阿联酋能源部长表示，阿联酋将继续在能源领域进行投资，以满足不断增长的需求，确保全球市场稳定。此外，伊拉克石油部发言人称，油价高于80美元是一个“积极的指标”，但需要长期稳定;由于新冠病毒没有得到完全遏制，石油市场仍然面临挑战。
% }, D' r6 R0 p此外，OPEC将开始面临一场与美国页岩油生产商的份额争夺战，这或迫使OPEC增产。美国石油钻井公司连续第六周增加石油和天然气钻井平台也给油价上行构成威胁。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月15日当周，原油钻井总数增加12座至445座，为2020年4月以来的最高水平，预期为437座;天然气钻井总数减少1座至98座，预期为100座;原油和天然气钻井平台总数增加11座至543座，预期为537座。- M) ~' i5 P% I" }( x8 B
美元指数8 i h7 R$ \( E& {
美元指数周五小幅高开后自94.028水平反转走低，触及93.809低点，录得连续第三个交易日下跌，因美国零售销售意外强劲和企业业绩靓丽，提振了市场风险偏好情绪，削弱了美元的避险需求，不过美联储将于下月开始缩减资产购买计划规模的预期，限制了美元的跌势。6 D$ P! v8 N X
三菱东京日联金融集团认为，有足够的理由相信，美元的走软更像是仓位挤压，而不是全球宏观背景的任何显著变化，2年z-score指标显示美元总体仓位处于2015年以来最极端的状态，表明美元下跌与其多头头寸过度增加有关，目前这些多头头寸正在被平仓，美元在整个第四季度仍将得到良好支撑，也是基于全球增长的不确定性依然存在，CRB指数再次走高，但怀疑这是增长乐观情绪增强的迹象，因此这种与美元走软的相关性不太可能维持下去。; [' F7 `' u3 o/ ^0 |
美国人口普查局周五公布的数据显示，9月份美国零售销售增长0.7%，达到6254亿美元，远好于预期的下降0.2%，8月份数据由增长0.1%向上修正为增长0.9%。同时，不包括汽车在内的核心零售销售增长0.8%，而市场预期为0.5%。此外，零售对照组增长0.8%，预期为增长0.4%。2021年7月至9月的总零售销售比去年同期增长14.9%。数据意外增长，反映出全面改善，暗示当月商品需求依然强劲。8、9月份新增新冠肺炎确诊病例增加，抑制了对旅游和娱乐等服务的需求，导致美国人将支出转向商品。商品支出增加可能会给全球供应链带来更大压力，供应链一直在努力满足不断增长的需求。& a& G4 Z4 A& F3 k: r* v
纽约联储公布的调查数据显示，10月纽约联储制造业指数下降15点至19.8，预期为25，表明10月纽约地区商业活动稳步增长，但增长速度较上个月放缓。新的订单和出货量增加了，尽管比上个月有所减少。交货时间指数创下历史新高。劳动力市场指标显示就业和平均每周工作时间持续增长。交易价格和交易价格指数都保持在历史高位附近。展望未来，企业仍然非常乐观，认为未来6个月情况会有所改善。3 q/ x2 ]4 }* b7 k
10月份，美国消费者信心小幅减弱，密歇根大学消费者信心指数初值从9月份的72.8降至71.4，为2011年以来第二低水平，低于市场预期的73.1。同时，当前状况指数从80.1小幅降至77.9，消费者预期指数从68.1降至67.2。消费者调查首席分析师Richard Curtin在评论该数据时表示，“德尔塔变异病毒、供应链短缺和劳动力参与率下降将继续拖累消费者支出步伐，直至2022年。”+ B% `9 L# O( j8 E9 A6 @( p- ~
里奇蒙德联储主席巴尔金周五接受CNBC采访时指出，美国的通胀主要是由汽车行业驱动的。最终的利率上调取决于通胀和劳动力市场状况。美联储在实现通胀和就业目标方面已经走了很长一段路。/ x& l9 R6 p, n; r. d
技术分析
/ k$ |5 t9 N+ f) e7 w: D美国原油
" A- v* a3 o- X- L% [日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。
, O$ W4 e% W6 V5 s4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。, i, h9 m! e [1 v9 @8 [
1小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20小时均线看涨;随机指标进入超买区。
4 w+ ^# o; N4 r4 K! i综述：预计日内油价将在82.45-84.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月18日高点83.60，突破后将上探2014年10月21日高点84.05，然后是2014年10月17日高点84.45和2014年10月16日高点84.80，以及2014年10月14日高点85.60和2014年10月10日高点86.30;而下方支持留意10月18日低点82.85，跌破将下探10月15日高点82.45，然后是10月14日高点81.70和10月15日低点81.45，以及10月13日高点81.00和10月14日低点80.35。
: s; I9 ^5 j3 [( H$ y) d布伦特原油
6 c! m+ j0 B+ O& t9 |日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。
2 F9 Y% `7 w- {; E6 V4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。
( a/ p$ e0 v6 m1小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20小时均线看涨;随机指标进入超买区。, ^0 ~2 e: H* y/ U1 [+ }
综述：预计日内油价将在84.45-87.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注86.00心理关口，突破将上探2014年10月28日高点86.35，然后是2014年10月30日高点87.05和2014年10月29日高点87.90，以及2014年10月9日低点88.40和2014年10月17日高点88.70;而下方支持留意10月18日低点85.15，跌破将下探10月14日高点84.45，然后是10月15日低点84.05和10月13日高点83.65，以及10月14日低点83.15和10月12日低点82.70。0 d# u; a" ~$ K/ K% D( S8 \7 g/ }
周一关注：
1 W" f% G1 E$ i2 A1 z美国9月工业产出: f) T* W2 F: t# n' W
美国10月NAHB房产市场指数& j6 a4 e9 q8 O) q
美国8月国际资本净流入2 v/ j+ }( S5 U1 G; V A: }
美联储金融监管副主席夸尔斯发表讲话. J+ W6 T$ P, ^3 O4 ^* v
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 | 
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发表于 2021-10-18 16:09:14