兴业投资：需求忧虑重燃，国际油价反弹受阻
/ }' E& D2 A; Q* N7 ^2021年11月17日
, b8 O: R8 h. P: j国际油价周二早盘延续隔夜自十日低点反弹走势，因拜登政府有关释放美国战略储备原油依然杳无音信，供应紧张的担忧支撑油价。但随后国际能源署(IEA)和OPEC官员发布了悲观言论，以及欧洲新冠病例回升引发需求担忧和美国API原油库存增加，拖累国际反转走低。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.32美元，或0.4%，报80.46美元/桶，最高触及81.79美元/桶，最低跌至80.02美元/桶;布伦特原油1月期货收涨0.13美元，或0.16%，报82.22美元/桶，盘中最高触及83.10美元/桶，最低跌至81.52美元/桶。
& ?) H; J+ |7 d/ d, }$ K随着油价持续上涨，拜登面临着包括本党人士在内的越来越大压力，要求其释放战略原油储备或禁止原油出口以平抑不断上涨的汽油价格，拜登最近几天也多次暗示，他将采取行动来遏制汽油价格，但美国政府在释放战略原油储备方面依然杳无音信，供应紧张的担忧推动原油多头在周二早些时候再度进场。美国能源信息署(EIA)代理署长Nalley周二在参议院听证会上表示，美国释放战略原油储备可能只会对石油市场产生短暂影响;本署正在研究美国能源出口对价格的影响;释放1500-4800万桶战略储备原油，可能会使油价在短时间内下跌约2美元/桶，并使汽油价格下跌约5-10美分/加仑;停止美国液化天然气出口将抑制生产。
0 ?) g- K/ ~2 g8 M* F# [国际能源署(IEA)对2021年石油需求增长的预测基本不变，为550万桶/天，2022年为340万桶/天。不过，该研究所也表示：“由于供应增加，油价上涨可能会暂时停止。”IEA在其周二发布的短期原油展望月报中指出，美国的石油产量要到2022年底才能恢复到冠状病毒之前的水平;当前的油价为推动美国石油活动提供了强大的动力，尽管运营商仍坚持资本纪律;美国2022年的日产量将增加110万桶，将占到2022年非OPEC+石油供应增量的60%，目前预计为190万桶/天;由于供应增加，油价反弹可能即将暂缓;炼油厂活动在秋季维修后回暖，需求将因封锁放松而加强;预计11月和12月全球石油产量将进一步增加150万桶/天。
* c: s4 |) n& r2 u: p; L0 O与此同时，OPEC秘书长巴尔金都周二表示，OPEC+预计从下个月开始原油市场将出现供应过剩;预测显示明年市场也可能出现供过于求;这也进一步证明了为什么我们应该非常谨慎，衡量我们每个月做出的决定。* ~9 q" J! ^' A( a! v9 }9 o
俄罗斯石油部长周二表示，现在预测下个月OPEC+会议的结果还为时过早，但有越来越多的迹象表明，该组织可能倾向于放慢增产步伐。这可能会消除一些由越来越悲观的2022年供应预测导致的油价下行风险。
2 Y" s/ ?1 A" ?9 G5 c3 {9 I与此同时，大宗商品分析师指出，需求依然强劲，市场仍处于供应紧缺状态。全球五大石油贸易商之一——托克(Trafigura)首席执行官周二表示，随着需求继续恢复到疫情前的水平，全球石油市场“仍然非常紧张”，而且“严重滞后”。周二还传出消息称，俄罗斯原油在亚洲市场的价格相对于现货价格的溢价达到逾22个月来的最高水平，路透援引交易商的话称，这受到强劲需求和炼油利润率的支撑。
# r3 y' A# n! E' _" D% ~不过，安联首席经济顾问埃利安(Mohamed El-Erian)告诫人们不要对油价过于乐观，因为油价越高，石油需求面临的压力就越大。目前的局面是由两个不可预见的情况造成的;一方面，没有人预料到需求反弹得如此之快、如此强劲;另一方面，没有人预料到能源危机和能源转型中的挑战。
3 }4 T; o0 A2 q. c值得一提的是，对全球冠状病毒疫情反扑的再度担忧，主要在欧洲和英国，削弱原油需求前景，也打击了原油多头。欧洲再次成为新冠大流行的中心，促使一些国家政府考虑在圣诞节前重新实施不受欢迎的防疫封锁措施，并引发关于仅靠疫苗是否足以控制疫情的争论。# Y+ |, k H! p/ T: D2 y/ _$ }9 F
美国API原油增加，尽管成品油库存下降，但仍给油价带来一些下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至11月12日当周，API原油库存增加65.5万桶至4.16亿桶，前值减少248.5万桶，预期增加155万桶;汽油库存减少279.2万桶，前值减少451.6万桶，预期减少73.1万桶;精炼油库存增加10.7万桶，前值减少325.7万桶，预期减少157.7万桶;库欣原油库存减少49.1万桶，前值增加23.4万桶。
u3 L+ h: I% K: r- F x0 S9 _8 Z此外，市场对货币供应紧缩的担忧，以及美中之间缺乏友好关系，尽管周一美国总统拜登和中国国际主席习近平举行了虚拟会议，加之美国10月零售销售数据强劲，支撑美元指数(DXY)创下16个月新高，也削弱了原油等大宗商品吸引力。: @" u4 g, G7 |/ V( i. K
接下来，市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至11月12日当周原油库存可能减少155万桶，而此前一周增加100.1万桶。若库存减少料缓解油价回调压力。同时，还需密切关注最新的病毒动态、美元走势和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。' o8 c. v* j, j8 I2 F5 J% @
美元指数
: s$ R5 B$ {5 |% V美元指数周二早盘短暂回撤至95.362低点后再度上扬，触及去年7月20日以来新高95.897水平，因美国零售销售数据强劲和圣路易斯联储主席布拉德发表强硬讲话，提升美联储可能比预期更早加息的预期。同时，受累于增长担忧和欧洲新冠病例再度激增，欧元下挫，也间接提振了美元。
( @% C# h# f4 l遏制通胀的美联储可能对美元有利，美国银行策略师在一份报告中写道，随着消费者价格以30年来最快的速度上涨，美联储可能需要承认，价格飙升在很大程度上反映了经济过热。这一转变可能推高美元兑欧元和兑日元等主要货币对，因高利率吸引海外资金流入。
: H& Z! a1 R8 j% C) m美国人口普查局周二公布的数据显示，美国10月零售销售环比增长1.7%，好于市场预期的增长1.2%，9月数据由0.7%向上修正为0.8%。同时核心零售销售大幅增长1.7%，高于市场预期的1.0%，9月数据由0.8%向下修正为0.7%。而直接计入美国经济分析局(BEA)计算GDP的对照组零售销售增长1.6%，也远高于市场预期的0.9%，9月数据由0.8%向下修正为0.5%。美国10月零售销售跃升，由于疫情持续，美国民众急切地提前开始假日购物，以避免在一些商品短缺的情况下货架空空，这在第四季初给经济带去提振。消费支出的广泛增长表明，储蓄的提高和工资的上涨帮助美国人维持了强劲的商品支出步伐。尽管零售总额远高于疫情前的水平，但近期通胀导致的消费者信心崩溃，可能导致未来需求放缓。
/ ~# K7 E( ]* ]1 h7 Q7 b8 L美联储周二公布的数据显示，美国10月工业生产环比增长1.6%，好于预期的增长0.7%，并完全扭转了9月份1.3%的降幅。10月工业部门的产能利用率提高了1.2个百分点，达到76.4%。但这仍比长期(1972-2020年)平均水平低3.2个百分点。美国10月份工业生产增长反映了行业从飓风”艾达“的影响中恢复过来。" R' l; |& i; t( z" G
圣路易斯联储主席布拉德呼吁美联储将缩减量宽步伐加速至300亿美元/月，以便为 2022 年一季度的潜在加息打开空间。布拉德周二在接受彭博电视台采访时表示，核心个人消费支出(PCE)物价指数“相当高”，美联储应在接下来的几次政策会议上采取更强硬的政策;美联储缩减购债规模增加至每月300亿美元将为2022年第一季度末加息打开大门;现在“鹰派”的做法可能是一种优势，因为它可以使正常化过程变得平滑，以后不比采取太激进的做法;美国有望实现更高的生产率增长;支持2022年上调两次利率，这将取决于数据;倾向于鹰派的美联储还可能强化这样一种观点，即它不必等到缩减计划结束才加息，或允许缩减资产负债表提前结束。
6 g% `# o& z$ q- f相较于圣路易斯联储主席布拉德的鹰派讲话，旧金山联储主席戴利讲话较为为鸽派。戴利在英联邦俱乐部的一次讲话中呼吁美联储在加息时保持耐心，尽管通货膨胀处在很高的水平。戴利表示，耐心是最大胆和最好的行动，与其提前加息，不如等待经济和通胀情况更加明朗;现在加息不会解决高通胀问题，反而会抑制需求并减缓美国经济复苏;有充分的理由认为，通胀不会持续到新冠病毒大流行以后;接下来的数个季度内，美联储将观察通胀是否有所缓解，以及工人是否得以重返劳动力市场;一旦美联储从经济状况获得更为明确的信号，美联储就会准备好采取行动。此外，如果美联储看起来更加坚持，就有能力采取行动控制通胀;现在美联储已开始缩减资产购买规模，下一步是调整美联储关于未来加息路径的指引。$ ^0 U/ ]8 @1 Q. c
技术分析
3 {8 I+ T# f0 ^) n7 M3 R& `美国原油3 @8 G8 b3 Y' K& ~( x# @5 {
日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
A% v/ f9 E: M2 U, v4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。* _4 y4 C4 l+ l0 s% v& d
1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。
& G, [7 z7 h" K- l+ d3 k4 P( R综述：预计日内油价将在78.95-81.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月17日高点80.45，突破后将上探11月15日高点81.00，然后是11月16日高点81.80和11月11日高点82.30，以及11月8日高点82.65和11月3日高点83.00;而下方支持留意11月12日低点79.80，跌破将下探11月16日低点79.30，然后是11月5日低点78.95和10月8日低点78.60，以及10月4日低点78.35和10月5日低点77.45。2 D9 x4 |3 C W: h
布伦特原油
- Y. G0 v9 d1 r$ p# p日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。 P% P" ^0 q) J$ D: z! m+ X R
4小时图：保利加通道下滑，油价跌穿中轨;14和20均线持平;随机指标走低。
0 a5 }4 _+ ~, j h3 F) o1小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标进入超卖区。
) ]& n/ L3 @, Q/ G0 `综述：预计日内油价将在80.20-83.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月17日高点82.15，突破将上探11月12日高点82.80，然后是11月16日高点83.10和11月11日高点83.40，以及11月8日高点83.95和11月4日低点84.45;而下方支持留意11月12日低点81.20，跌破将下探11月15日低点80.65，然后是11月5日低点80.20和9月27日高点79.85，以及10月1日高点79.40和10月7日低点79.05。
q+ Z4 |+ @+ T4 k& A# |周三关注：
1 F1 B* M4 y. p$ c% S" M: d美国10月新屋开工
+ L& A1 D: y3 x0 k7 C; }0 x美国10月营建许可+ H' r6 X9 |- O' A
美国EIA原油库存报告
) D6 F" E; U! L7 O/ _纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
- N. V& N1 B+ {% i, a R% }; K. m' [美联储理事鲍曼发表讲话$ W& C) S2 w0 v. G1 j: J; w
克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话0 s e) N4 a0 R: ^& H
旧金山联储主席戴利发表讲话
1 y9 v7 ^9 K b/ T. n+ w美联储理事沃勒发表讲话1 C1 W }0 c- A+ ]# X9 [4 T5 F
芝加哥联储主席埃文斯发表讲话
0 N+ [; f5 U3 o, ]! f A& N亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话 | 
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发表于 2021-11-17 16:04:23