【第一私募论坛】www.simu001.cn】极端动荡的2014年成本市场终于停止了,那么2015年的市场会怎么样呢?! J {: Q! ~$ d9 T3 y$ h
9 B: Z+ A% P' Y9 ^5 y
事实上,成本市场在中短期(这里指5年以下的任何一个周期)的波动是如此之大,以至于大部门的投资者对中短期行情的判定都无异于刻舟求剑。大部分时候,只有持久的价值才是投资者惟一可以或许正确把握的因素。这里就让我们来思虑一下,当前各大类资产的投资价值毕竟怎么样。
: w. F* x* d8 q | O3 H6 {$ B3 }5 I u- ]: j0 _# a
蓝筹股:尽管在2014年上涨逾50%,可是今朝A股的蓝筹股估值仍然低廉,重要的蓝筹股指数的PE(市盈率)和PB(市净率)分别在9到12倍之间、1.6到2.0倍之间。# R& e7 [$ K( m1 M) @
: W* N9 @- U, _* i" Y. T4 K 假如和上证综指在2005年的998点和2008年的1664点比较,当前蓝筹股的估值程度与这两个时点相差无几,甚至更低。与此同时,货币政策的宽松趋势和财务投资的增加速度,并不比之前更差。在这种情形下,仅仅依据2014年蓝筹股大涨就贸然看空,无疑是危险的。
1 b% b+ z' p7 b( [9 K2 L8 d$ X b6 l
5 n- W* C, A; }* k 小公司股票:与蓝筹股相反,小公司股票指数当前的PE仍然很高,广泛在40到60倍之间,部门题材股甚至到达90到100倍PE。同时,小公司的盈利才能反而更差,指数的ROE(净资产回报率)一般在9%到10%左右,比蓝筹股指数14%到15%的区间要低快要50%。高估值、低盈利才能,注定了小公司持久难以跑赢蓝筹股。同时,注册制的推动也对小公司加倍不利,将大大增加小公司的供给。$ D N& \5 v) L& f- E" K3 k
+ J- N) N3 \5 O
房地产:内地的房地产市场估值已经太高,房价和年房钱的甭幕般在40到60倍,在扣除了潜伏的税费、装修折旧、管理费用、空置费用今后获得的、可以和股票PE估值类比的房价和净收进的比值,大约在50到80倍之间。
& Z" V, L4 z# T9 ~, Y9 ]6 z/ U. Q: K' l
同时,房地产的基本面、即房钱价钱的增加,又远逊于股票的净资产增加速度,一般只有3%到8%之间。在此情形下,房地产已经很难成为优良的持久投资资产。
' F [- p$ T9 R6 u7 N3 p' K4 f; t! {2 y% K" _& s
当然,以上描写的各类资产的价值或者蕴含的风险,也许不会在2015年表现,甚至不一定会在将来两三年内表现。但从持久来看,按照价值进行的投资必定会给投资者带来稳妥而丰富的回报。是以,在短期波动难以把握的情形下,追寻持久的价值,也就成为投资者惟一能做的、有意义的工作。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |