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【第一私募论坛】www.simu001.cn】[ 持久复利收益是一个进可攻、退可守的魔方。可守，因持久收益明白而可预期；可攻，因预期中的收益很可能会从一张远期合约，酿成一张即时可兑现的短期支票 ]" G& L5 p. O2 O* A/ s+ u: |
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讲完估值和订价，巴菲特关投资技巧利用流程已经停止，按理该切到此外频道往了。那边也有出色甚至更出色的故事。但思前想后，总感到有几个问题还得弥补。一是对持久复利收益的了解；二是巴菲特关是怎么样做股票的；三是实践中“度”的把握。这些问题与他的理念焦点（实业化股票投资）、基石（四项准则）、骨干（前期先容的技巧利用流程）比较，都属细枝小节。但枝节的问题有时会起决策性感化，所以我们盘算再用几期的篇幅，切磋这些问题，“污染”一下读者的眼睛和心灵。
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/ J9 Y. y) @1 o y V" K; U/ k 先说第一个问题。
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$ Q6 w. I( I% q) Z5 w- b1 f 持久以来，人们在先容巴菲特关的投资以及持久复利收益魅力时，老是会提醒某某股票巴菲特关持有了几多年，某某股票是哪一年买进的，迄今已有几多年。这当然是对的，一只股票假如年均增加10%，股价涨幅和利润增加同步，那么，10年可赚1.6倍，20年可赚5.7倍，50年可赚116倍……这种乘数效应的持久累积，可带来很是惊人的后果，是以，持久复利收益被巴菲特关称为“魔方”。
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- F; i+ k( Y3 n% u$ X9 ~) V% P 但同样的事实是，除了将“平生持有”的“四大天王”等极个体股票外，巴菲特关的尽大部分股票持有时间都在三五年左右，有的甚至一两年。原因就在：1.真正可超持久持有的股票很少；2.持久复利收益的魅力并不全在持久持有上。只提醒个体案例，忽略广泛情形，是最常见的论证陷阱之一，不仅不合适广泛规律，也会给投资者发出单方面的心理暗示，使他们发生一种心理障碍。. C6 x5 E0 Z+ ^' y" I F& V
, `2 o6 d, C( d2 U& v/ D 举例说吧，1998年2月虹桥机场（上海机场(600009,股吧)）上市后，我以将来价值法（预期公允价置魅折现法）评估其10年的每股公允价值约为32.80元，按这一估值，以那时9元买进，10年总收 | 
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发表于 2015-9-3 06:42:00
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