白酒行业：行业加快复苏 板块逆势上涨
9 r9 c$ K1 \4 j" x行业复苏加快，多数公司业绩增长
" t& J c8 g, }; w) l2015 年白酒板块的业务收入合计同比增长 6.0%，归属于上市公司股东净利润合计同比增长 10.7%，归属于上市公司股东的扣非净利润合计同比增长 9.0%。2016 年第一季度，白酒板块的业务收入合计同比增长 15.6%，归属于上市公司股东净利润合计同比增长 16.8%，归属于上市公司股东的扣非净利润合计同比增长21.6%。从红利本领来看，自 2012 年起，白酒板块的贩卖毛利率稳固保持在 70%左右；而贩卖净利率在 2014 年触底后在客岁及本年一季度一连回升至 32.7%。19 家上市白酒企业 2015 年年报表现，绝大多数公司营收、净利润和扣非净利润均同比增长；别的从 2016 年一季报来看， 17 家上市白酒企业业绩继承保持增长。 0 y* Q; k4 r# z- p
白酒板块多项财政指标向好，行业复苏将一连 . P9 Q5 h$ a' p6 R b3 q+ G1 u
白酒板块贩卖毛利率保持稳固，费用率触顶回落，贩卖净利率触底回升。白酒板块的谋划现金流量净额（合计）在 2015 年同比大增 76.5%，并靠近 2012 年的高点，谋划现金流净额的大幅改善充实阐明客岁及本年一季度白酒板块的营收增长是康健可一连的。从预收款子来看，整个白酒板块的预收账款在 2014 年触底后于 2015 年大涨 75.0%，此中贵州茅台和五粮液 2015 年的预收账款分别增长 459.8%和 132.4%，2016Q1 其预收账款分别增长206.2%和 777.4%；阐明经销商对后市较为乐观，打款意愿剧烈。 / W9 g" l0 Y- I+ w" J6 Q
白酒版块逆势上涨，相对收益显着
' m% s* c O* L" b" r- X3 h. f白酒板块无论是近期还是自年初以来其股价表现均强于大盘和整个食品饮料行业。本年以来，食品饮料各子板块除白酒外也全部下跌，唯独白酒板块自年初以来逆势上涨 4.36%，取得了显着的相对收益。从近期来看，白酒板块的股价表现依然较好，上个月上证综指下跌 2.18%，白酒板块逆势上涨 1.26%，同期食品饮料行业上涨 1.09%；上周上证综指下跌 0.71%，白酒板块逆势上涨 3.37%，同期食品饮料行业上涨 2.87%。 - `& c( l" g$ C# }& K! j# p
投资发起与保举 / i+ L% _- t, T
年初我们就明白看好整年食品饮料的投资机遇，明白提出“上半年买白酒，下半年投食品”。2 月份白酒开始上涨时，我们观点光显的指出“一季报前买一线白酒，下半年看好三线白酒”。4 月份一线白酒表现良好，一季报准期高增长。当各人都看好高端白酒的业绩超预期时，我们明白提出一季报一线白酒的业绩兑现，一季报后看好三线白酒的机遇。我们看好一二线白酒：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖和洋河股份，但同时更看好弹性大的三线白酒公司：沱牌舍得、酒鬼酒和金种子酒。这些公司一季报业绩迎来拐点，公司管理、营销体系、产物布局都发生庞大厘革。 | 
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发表于 2019-6-26 10:30:10