六大上市险企年报大比拼：投资收益创新高3 _7 c* h0 |) B. z Q0 r
保险行业在2015年可谓迎来“大发作”，这可以从一连出炉的六家上市险企的年报中得到佐证。 ! `1 E2 X% p- z" T
在降息周期下，六家上市险企在2015年交出了一份亮眼的结果单：保费收入增长强劲、业务渠道布局转型结果显着、投资收益率创下近五年新高。不外，亮点之外，六家上市险企也存在不小的隐忧，如退保率仍有所上升，利差损潜伏风险以及资产错配标题。 7 b/ V# Y6 }, ?3 q2 m8 R# y0 v, i
投资收益创新高 ; r! E6 u1 V; s3 l; t+ ^. I" B* J5 w
停止3月30日，国内六家上市险企的年报披露收官。在归属母公司股东净利润增幅方面，国寿体现欠佳，仅同比增长7.7%，在六家上市险企中排位垫底。对于国寿净利增速放缓，中信证券分析师邵子欣以为，国债收益率大幅下行带来折现率降落，准备金计提额达95亿元；同时非标资产占比力低，随着固定收益率资产一连到期，净投资收益率降落至4.3%，同比镌汰41个基点，大幅低于偕行。
. \* A# c3 k0 |, q! H% V. R而其他五家险企均实现两位数增长，此中中国太保录得60%的增幅，领先其他险企，中国平静以56.9%的增幅紧随厥后，中国人保则为47.8%，中国安全为38%，新华保险录得34.3%。
$ t2 U/ D* k% r% @* f8 q% x+ W靓丽业绩得益于2015年度投资收益同比大幅上升。详细而言，中国平静总投资收益率达7.97%，排名第一；中国安全居第二，为7.8%，新华保险为7.5%，中国太保和中国人保同为7.3%，国寿录得6.24%。云云收益率水均匀位于汗青高位，这背后则是险企加大非标资产设置，自动锁定股市投资收益。
* e2 Q# d, f' S+ V4 R以新华保险为例，面临利率下行的环境，其镌汰对到期定期存款的再设置，加大债权操持非标投资等范畴的设置，非标资产在总投资资产中占比为22.65%，较上年末上升3.24 个百分点。同时，在权益投资方面，新华保险在市场大幅上涨之条件前布局，在市场高位刚强减持、锁定收益，镌汰了市场断崖式下跌带来的丧失，实现投资资产交易价差收益160.26 亿元。
1 H/ e6 l9 e$ v. l同样在客岁股市大跌前逃顶的尚有中国安全，其在4月份出售了部分股票。据安全首席投资官陈德贤先容，“当时我们发现，客岁4月份的股票持仓已经大幅高于可继续的范围。原来仓位比例是在10%，现在逐步涨到13%到14%了，而且超额的部分还是浮动的，当时安全的浮盈有700亿，已经产生了较大毛病。钱赚的多了，等同于你的仓位要降下来。” - V- D4 C$ J4 q3 |7 z* p8 I
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在投资取得靓丽体现的 P& ^ u( h9 {2 B% R& W
同时，六家险企的承保端亦体现不俗。比方，中国安全的寿险、产险归并已赚保费收入达3498亿元，同比增21%；寿险一哥国寿在2015年实现已赚保费 3623亿元，同比增9.8%；新华保险实现已赚保费最少，为1112亿元，同比仅增长1.8%。 , `" n/ c/ E; ^* X! C
不外，在寻求保费增长时，险企巨头们亦在策划业务布局的调解。以国寿为例，其董事长杨明生表现，2015年公司业务的最大亮点是“业务布局调解取得显着成效”。
! w6 X8 P- Y6 O. ]: ?财报表现，2015年国寿累计原保险保费收入约为3641亿元，此中，长险首年保费较2014年同期增长20.1%，首年期交保费较2014年同期增长32.9%；十年期及以上首年期交保费较2014年同期增长25.4%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为52.2%。
" O5 B/ v8 G2 B' Z q国寿亦在调解贩卖渠道，加大个险投入。财报表现，国寿保险营销员共计97.9万人，较2014年底增长31.7%。杨明生表现，由于已往过分的依靠银保渠道，多年的实践证明此渠道已不能为继，由此银保渠道实行转型势在必行。
' k& _: Z3 j& L, F- I同样，新华保险也在调解渠道布局，增长个销渠道投入。财报表现，停止2015 年底，新华保险个险署理人规模到达 25.9 万人，同比增长47.6%，人均产能高出1 万元，营销员渠道2015 年整年保险业务收入513.54 亿元，较上年增长8.6%，保费贡献占比为45.9%，较上年同期占比提升了2.87个百分点；而银保渠道保险业务收入494.73 亿元，同比下滑7.4%，占比44.2%，较上年同期占比降落了4.41 个百分点。
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' O4 c1 `* _: U a; {亮点之外，上市险企的寿险业务也存在不小的退保隐忧。以新华保险为例，其2015年退保率为9.3%，同比上升0.1个百分点；中国安全寿险业务的退保率为1.8%，同比增长0.5个百分点；国寿退保率为5.55%，同比上升0.09个百分点，退保金同比增长9.2%，告急缘故因由是受投资渠道多元化影响，银保渠道部分产物退保增长。
' ?' n8 V) e4 W7 b- k别的，国内的市场利率进入下行阶段，这将对保险公司的投资带来倒霉的影响。东北证券研报指出，保险公司长期险种占比在快速提升，利率下行将导致公司策划利率风险大幅增长。保险公司资产负债匹配度不高，根据现阶段资产负债匹配的环境来看，保险公司资产负债不匹配告急表现在久期和收益率两方面。保险公司5 年以内的资产负债匹配度较高，但高出5 年久期的保险资产与其负债的匹配度不绝降落，同时利率下行进一步加剧了保险公司资产负债在收益率方面的不匹配程度，保险公司有大概受利率影响产生运动性风险。不外，东北证券亦指出，低利率环境也会进一步引发行业创新动力。
* r- d( A8 \9 g4 @/ h( C与此同时，在经济增速放缓、低利率周期环境下，保险公司此前签订的含包管收益保单大概会产生利差损。据悉，现在全行业尚有资金规模约3600亿、定价利率在5%到9%之间的高利率保单。 / X# W8 y# g) X, ?# U5 z
不外，最让羁系层担心的还是“资产负债匹配风险”。这是由于行业“长钱短配”和“短钱长配”征象同时存在。保险负债本钱仍维持高位，而资产收益降落较快，保险公司资产负债管理难度加大，包罗名誉风险敞口在加大。现在来看，保险资金运用风险总体可控。 | 
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发表于 2019-6-24 10:42:26