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陪伴2016年产能过剩行业债券到期量的剧增，届时由此引发的债务违约风险不容小觑。本周山东山川水泥[0.00%]团体有限公司再次发布公告，称应于2016年2月12日兑付本息的“15山川SCP002”，根本无法按期偿付。
, D/ b3 k7 d d. S4 W来自海通证券[-2.91% 资金 研报]的统计数据表现，从存量债券的兑付时点来看，2016年一季度过剩行业需兑付的债券规模可达1949亿元，二季度升至2292亿元，较2015年同期增长41％，也就是说，市场将于2016年第二季度迎来兑付高峰。 5 f, d; S" a/ C
值得注意的是，以上数据还未统计尚未发行的债券，由于超短意会在1年内到期，即2016年一季度发行的超短融多数将在2016年四序度到期，故此处大概还低估了2016年下半年及以后的到期量。
4 p' p* z4 |5 l( o* m) t“过剩行业本年飞出更多黑天鹅事故已成为市场共识。”一位商行买卖业务员告诉记者，“如今，债券投资者对产能过剩行业可说是谈虎色变，违约事故的频发促使投资者风险偏好显着降落，导致低评级光荣债的表现不停趋弱。”
* _) i4 Q5 Z% l+ d8 e记者同时观察到，部门产能过剩行业企业的再融资渠道受阻，资金筹措愈发困难。
: O" P: t; w# u受访的券商研究员广泛以为，大部门僵尸企业可以或许“苟延残喘”至今的重要缘故原由，就是依靠再融资来维系脆弱的资金链，而一旦再融资受阻，那么其资金链断裂的风险将大大提升。 : d- Z& a8 C7 ~ S
光大证券[-4.63% 资金 研报]方面判断，2016年光荣风险事故发生频率的上升已毋庸置疑，特殊是上半年为财报以及信评陈诉披露的会合期，因此这段时间的光荣债投资仍应以防范光荣风险为主。
7 Z3 D. i3 t0 q5 G; }4 C“我们以为，2016年做好风险甄别尤为关键。”中信证券[-3.14% 资金 研报]固定收益首席分析师明显如是称。 " o1 I5 e5 }# I% d$ n
具体到利用战略上，鉴于后续光荣风险仍将进一步分化，对于各机构来说，当前照旧发起投资者继续关注高评级产业债、优质城投债，规避评级较低、产能过剩行业的各券，通过精致化光荣分析，审慎甄选标的。 | 
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发表于 2019-6-24 00:04:21