食品饮料：投资要把握好板块的变与稳定7 O" g' h4 F2 v7 Z1 t q; K% ^! y
行情体现：食品饮料涨幅团体排名落伍，子板块分化严肃
6 b2 @8 R% G3 J8 I& p: ^9 Z, g9 F9 F上周（12/28-12/31）上证指数下跌2.45%，创业板指数下跌2.89%；食品饮料板块下跌1.70%，相对跑赢大盘。15年整年体现来看，食品饮料板块上涨26.58%，位列全部子行业排名21/28。/ B) \: S8 b- I2 D' k' s3 ~
整年分板块看，传统大板块涨幅落伍，景气行业和题材多发板块涨幅领先。中小市值会合的“食品综合”板块涨幅最高，到达70.41%，调味品涨幅其次，为46.23%，复苏的葡萄酒板块涨幅44.97%（此中张裕涨幅32.67%，尚有一些转型个股贡献），啤酒板块涨幅仅有10.47%，肉成品和乳成品板块涨幅也较低，分别为14.07%和15.63%。继承探底复苏的白酒板块涨幅23.57%，属中游程度。板块体现差别之后，估值走势的差别是紧张缘故原由。. v' g+ A K2 J5 H! V9 e- h
行业要闻：（1）数据更新：葡萄酒11月入口量额重回高增长态势，当月入口5275万升，同比增36%，环比增56%；前11月累计入口量同比增43%，已超14年整年入口量，预计12月入口陪同旺季因素将创下新高。（2）酒企动向：劲酒：拟全资收购酱香酒企贵州台轩，再次进军白酒业；习酒：召开经销商大会，15年贩卖超20亿元，同比增20%+，首提十三五目标进入白酒前十强，成为酱香第二；宁夏红：欲打造万万级经销商，通过在华东、华北等地区打造年贩卖万万以上地级市场，一连推广宁夏红康健酒品牌；（3）业绩预增：汤臣倍健：预计净利润同比增长20%-40%；泸州老窖：15年归母净利润预计为13.37-14.96亿元，同比增52%-70%；（4）转型盼望：啤酒花资产重组终获证监会通过，4日复牌1 o# K, |9 o9 P* l+ V
) Z0 G8 f$ r$ J% i# ?. Z7 p" C% R投资战略：2016年食品饮料板块的投资要把握好变与稳定。分析2011-2015年食品饮料子板块体现差别，再联合行业增速分析，我们根本可以看出传统大板块的体现和行业和龙头的业绩体现有很强干系性。我们同样基于2011-2015年板块投资逻辑厘革的脉络分析，我们以为2016年食品饮料板块的投资必须从两个维度去思索这个标题，第一个维度，是从关注业绩的这一稳定的核心变量，我们对传统大板块的投资逻辑紧张基于业绩和业绩厘革的方向以及联合估值节奏；第二个维度是“变”，互联网+的深化，主业厘革转型，以及国企改革带来的体制机制巨大厘革，企业的发展轨迹发生厘革，投资逻辑也将相应发生厘革
& `) |5 ?9 j# @风险提示：体系性风险；需求回暖不达预期，企业红利低于预期风险等。 | 
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发表于 2019-6-23 22:47:53