目前已处于6月中旬，从统计规律来看，螺纹钢期货10月合约2018年6月26日见底后开端了一波趋向性上涨行情；而2017年在6月6日见底，6月24日开端大幅上涨；2016年则是6月初见底，6月中旬虽有回调，但之后也是趋向性上涨行情。( U" k, b' A: W9 S
过去3年，在6月份或早或晚都呈现了见底，并且开启了一波趋向性的上涨行情，并且9月和10月又是传说中的旺季，不少市场参与人士以为在远期传统旺季预期下，积极做多1910合约是比拟好的买卖战略。5 ] j& l9 M# M2 B* H6 U+ b
但笔者以为也需求认识到2019年和2016—2018年之间的区别。2016年钢铁行业供应侧变革的第一年，螺纹钢的价钱绝对值程度较低，2017年6月螺纹钢期货贴水现货十分大，给出了很好的做多平安边沿。2018年假如用上海的螺纹价钱减去期货盘面价钱作为基差的参考指标来看，2018年6月的基差在300左右，而目前在200左右，而2018年螺纹钢的需求应该是最近几年最高的，因而固然2018年的基差比2017年低很多，但在强劲的需求带动和当时的环保等使供应端遭到影响的预期下，2018年的涨势是比拟好的。" g! `+ D: j* j. W" t( c
回到当下，2019年市场的心情是比拟悲观的，基差也不大，假如对后市看好，其实意味着对需求的悲观，以至是以为2018年的需求会再现。但假如需求没那么好，其实意味着做多就是比拟风险的，而且在预期悲观的状况下，需求不只要好，而且要好到一定的水平才具有较好的做多价值。- H& R# \( O; [( ?3 l+ U
那么2019年接下来的需求会是怎样的呢？. L1 L; x2 t, u, i
从时节性这个广受市场关注的角度来看，这几年我们曾经见证了太多的反时节性和时节性不明显的状况了。2016—2018年，普遍呈现的是旺季不淡，特别明显的反时节性在2017年11月，那一拨上涨1801合约呈现了850左右的涨幅；2018年12月份开端不断到春节前，旺季需求超预期，累库普通的状况下，前期悲观的心情被修正，带动了600左右的期货涨幅。
% @6 F. F, @$ e; T3 H$ t6 `关于过去几年市场的历史，我们能够从几个角度去解读，能够解释为需求真的是好，我们应该坚持积极悲观的态度，但笔者觉得这个角度太片面了，更多地应该解释为时节性只是一种规律，而不是定律，我们不该抱着时节性的统计规律不放，而疏忽时节性规律的背后逻辑。那么过去几年旺季能够不淡，能否也就意味着旺季能够不旺呢？在这里强调下，并不是说旺季就一定不旺，而是在时节性规律不再那么稳定呈现的时分，我们也需求思索反时节性呈现的可能性，或者时节性不明显呈现的可能性。1 n2 N# ~+ H v, }7 t
为了考量今年接下来时节性会是怎样的状况，需求分离供需面停止研判。由于螺纹的需求中心在房地产方面，那么房地产行业的状况关于螺纹的需求起着无足轻重的作用。在房地产行业，2018年8月之前，商品房销售面积是好于2017年同期的，2018年9月份开端就弱于2018年同期。城市二手房出卖挂牌价钱指数在2018年三季度开端有所回落，2019年在短期政策的刺激下略有上升，但是假如思索到价钱指数的构建是一揽子城市，而房价最先开端转弱应该在2018年二季度就曾经呈现了，即便百城的样本住宅均匀价钱还在上涨，但上涨也显得越来越弱。而2016年开端房地产的销售呈现了腾跃式上升，2016—2018年房地产的销售坚持十分高的状态，分离人口周期、房屋供应等要素，判别为存在比拟严重的透支需求状态，而在房地产供需短期存在缺口的状态，这种状况能够在一定时间内维持，并不会带动房价的压力，但是随着2017年新开工面积的上升，供应的增加，需求透支的压力逐步显现出来，关于房地产销售的压力是比拟大的。
1 Q! D9 K8 m7 E/ q" u) t+ }综合各方面的逻辑和数据剖析，房地产的销售压力将在今年下半年开端逐渐表现出来，也会带动房地产企业关于投资的积极性，而关于螺纹钢的需求来说，接下来的6—8月份需求会是旺季特征，而传统的金九银十，届时需求大约率是比拟普通的，以至是比拟差的，那么对应1910合约或许将呈现的是单边的下跌行情，价钱支撑将是本钱支撑，而且对应的是较差的螺纹钢需求下，带动的原资料价钱下跌之后的本钱支撑，这将是一波十分大的趋向性的下跌行情。当前的判别是基于目前的逻辑和数据，假如后市呈现新的信息，比方政策上的调整，可能会存在改动观念的可能。 | 
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发表于 2019-6-20 22:07:39