改革就是一系列选择。但哪个选择真正改变了汗青,其时并不愿定看得清晰。“土地财务”就是云云。从诞生到形成,它并没有一个完备的计划。以致“土地财务”这一名词,也是厥后才想出来的。但正是这个来路不清、没人负责、以致没有严格界说的“土地财务”,亘古未有地改变了中国都会的面貌,以致成为了举世经济乐成与标题的根源。 中国特色发展门路的核心,就是“土地财务”。这一模式是否可以一连?是否还能改进?还是必须通盘放弃?乃是攸关国家运气的巨大决议。但由于“土地财务”被“房价”、“腐败”、“泡沫”等敏感的社会话题所绑架,摒弃“土地财务”,险些成为学界和舆论界一边倒的共识。本应客观、专业的学术讨论,演酿成了求全谴责“土地财务”的比赛。 好的“学术”,不在于告诉人们众所周知的“知识”,而在于能表明众所不解的“反常”。“土地财务”之以是抗风而立,批而不倒,就在于有着不为学术界所知的内在逻辑。本文试图以“名誉”为主线,重新评价“土地财务”的功过,思考完全扬弃“土地财务”大概带来风险,探究改进“土地财务”的可行路径。% f7 v1 y' A$ G% J; }; |
1.精确评价土地财务的功过1 @( o+ _* |, u" V$ w3 v& G
1.1名誉:都会化的催化剂 都会出现了几千年,有兴有衰,但为何到了近代却忽然出现了不可逆转的“都会化”?绝大多数研究,都以为都会化是工业化的结果。这一外貌化的表明妨碍了我们对都会化深层缘故原由的认识。 都会的特性,就是能提供农村所没有的公共服务。公共服务是都会土地代价的唯一泉源。都会不动产的代价,说到底,就是其所处区位公共服务的投影。无论城墙,还是门路,或是引水工程,公共服务都必要大规模的一次性投资(fixed cost)。传统经济中,一次性投资的得到,告急是通过已往剩余的积累。这就极大地限定了大型公共办法的建立。底子办法巨大的一次性投资,成为制约都会发展的告急停滞。 突破性的进步,来自于近代名誉体系的创新。通过名誉制度,将来的收益可以贴现到本日,使得资源的形成方式得以摆脱对已往积累依靠,转向预期收益。名誉制度为大规模长周期的装备和底子办法投资提供了大概。技能进步和名誉制度的团结共同启动了都会化与工业化,使得后两者成为伴生的经济征象。 只有资源才气为资源作抵押。名誉制度的关键是怎样得到“初始名誉”。工业化和都会化的启动,都必须凌驾原始资源的临界门槛。一旦原始资源(底子办法)积累完成,就会带来一连税收。这些税收可以再抵押,再投资,自我循环,加快积累。 都会化模式的选择,说到底,就是资源积累模式的选择。差别的原始资源积累方式,决定了差别的都会化模式。汗青表明,完端赖内部积累,很难凌驾最低的原始资源门槛。强行积累,则会引发大规模社会动乱。因此,早期资笔器义的原始资源积累,很大水平上是靠外部打劫完成的。险些每一个发达国家,都可以追溯到其都会化早期阶段的“原罪”。 传统中国社会关系,是范例的差序格局(费孝通1985),民间名誉很大水平上范围于熟人社会,因此只能是小规模和短周期的。近代中国被打开国门后,不光没有完成原始资源积累,反而成为列强积累原始资源的泉源地。1949年后,中国重获完备的税收主权,但依靠打劫实现原始资源积累的外部情况已不复存在。中国不得不转向筹划经济模式。(赵燕菁,1999,2000) 所谓“筹划经济”,本质上仍旧是通过自我输血,强行完成原始资源积累的一种模式。在筹划经济条件下,经济分为被农业和工业两大部类,国家通过工农业产物的铰剪差,不停将农业的积累转移到工业部分。依靠这种办法,中国创建早先步的工业底子,但却再也没有气力完成都会化的积累。超强的积累,窒息了中国经济,使生产和斲丧无法实现有用的循环。改革前,中国都会化水平不绝倘佯在百分之十几左右。 1.2土地财务:中国都会化的“最初的名誉” 中国都会化模式的大突破,起始于1980年代后期。其时,依靠农业部分为中国的工业化提供积累的模式已难以为继。深圳、厦门等经济特区被迫仿效香港,实验通过出让都会土地利用权,为底子办法建立融资。今后开创了一条以土地为名誉底子,积累都会化原始资源的独特门路。这就是厥后广受诟病的“土地财务”。 1994年的分税制改革,极大地压缩了地方当局的税收分成比例,但却将其时规模还很少的土地收益,划给了地方当局,奠基了地方当局走向“土地财务”的制度底子。 随着1998年住房制度改革(“都会股票上市”)和2003年土地招拍挂(卖方决定市场)等一系列制度创新,“土地财务”不停完满。税收分成大减的地方当局不光没有衰落,反而灵敏暴富。急剧膨胀“土地财务”,资助当局从亘古未有的速率积累起原始资源。都会底子办法不光渐渐还清欠账,以致尚有部分超前(高铁、机场、行政中央)。成百上千的都会,翻江倒海般崛起。无论都会化的速率还是规模,都凌驾了改革之初最大胆的想象。从人类汗青的角度观察,如许的高速增长,只能用赞叹来形貌。 简直,没有“土地财务”,本日中国经济的很多标题不会出现,但同样,也不会有本日中国的都会化的高速发展。中国都会巨大成绩背后的真正秘密,就是创造性地发展出一套将土地作为名誉底子的制度——“土地财务”。可以说,没有这一巨大的制度创新,中国特色的都会化门路就是一句空话。 为何中国能走这条路?这是由于筹划经济所创建的都会土地国有化和农村土地团体化,为当局把持土地一级市场创造条件。“土地财务”的作用,就利用市场机制,将这笔隐匿的产业,转化成为启动中国都会化的巨大资源(朱云汉,2012)。 “土地财务”并非中国专利。从开国至1862年近百年间,美国联邦当局依靠也是“土地财务”。同土地私有化的旧大陆差别,殖民者险些无偿地从原住民手中掠得大片土地。其时联邦法律规定首创十三州的新拓展地和新加入州的境内土地,都由联邦当局全部、管理和支配。公共土地收入和关税,构成了联邦收入的最告急部分。土地出售收入占联邦当局收入最高年份到达48%。 对比中国土地财务,就可以想象当年美国的“土地财务”规模有多大。2012年,中国国税收入11万亿,假如48%,就相称于5万亿,而2012年“土地财务”总收入只有不到2.7万亿。中国土地财务,就是从90年代初算起,迄今也不外20余年。而美国从开国伊始,直到1862年《宅地法》(Home stead Act)规定土地免费转让给新移民,前后一连近百年。1862年后,联邦当局的“土地财务”才徐徐被地方当局的产业税所取代。 1.3土地财务的本质是融资而非收益 土地私有的都会,公共服务的任何改进,都要先以不动产升值的方式转移给土地全部者。当局必要通过税收体系,才可以大概将这些外溢的收益收回。税收财务的服从险些完全依靠于与纳税人的博弈。制度斲丧带来的长处漏失极高。而在土地公有制的条件下,任何公共服务的改进,都会外溢到国有土地上。当局无需颠末曲折的税收,就可以直接从土地升值中收回公共服务带来的长处。相对于“征税”的方式,通过“出售土地升值”来回收公共服务投入的服从是云云之高,以至于都会当局不光可以为底子办法融资,以致还可以以补贴的方式,为有一连税收的项目融资。 筹划经济遗留下来的这一独特的制度,使土地成为中国地方当局巨大且不停增值的名誉泉源。差别于西方国家抵押税收发行市政债券的做法,中国土地收益的本质,就是通过出售土地将来的增值(70年),为都会公共服务的一次性投资融资。中国都会当局出售土地的本质,就是直接贩卖将来的公共服务。假如把都会当局视作一个企业,那么西方国家都会是通过发行债券融资,中国都会则是通过发行的“股票”融资。 因此,在中国,住民购买都会的不动产,相称于购买都会的“股票”。这就表明确为什么中国的住宅有云云高的收益率——由于中国住宅的本质就是资源品,除了居住,还可以分红——不光分享现在公共服务带来的租值,还可以分享将来新增服务带来的租值!因此,中国的房价和外国的房价是完全差别的两个概念——前者本身就附带公共服务,后者则需别的购买公共服务。 在这个意义上,“土地财务”这个词,存在根天性的误导——土地收益是融资(股票),而不是财务收入(税收)。在都会当局的资产负债表上,土地收益属于“负债”,税收则属于“收益”。“土地金融”大概是一个比“土地财务”更靠近土地收益本质的形貌。 对“土地财务”的认识,有助于表明狐疑经济学家的一个“反常”——为何中国经济高速增长,而股票市场却长期低迷不振。假如你把差别都会的房价视作该“都会公司”股价,就会发现中国股票市场的增长速率和中国经济的增长速率完全划一,一点也不反常。由于土地市场的融资服从弘大于股票市场,因此,很多产业都会借助地方当局招商,以类似搭售(Tie-in Sale)的方式变相通过土地市场融资。 土地财务相对税收财务的服从差别,固然很难直接观察,但我们仍旧可以通过一些数据间接比力。 比年来,中国M2增长速率一连高速增长,但并未引发经济学家所预期的超等通货膨胀。一个告急的缘故原由,就是M2的规模是有现实需求的支持的。现在有一种盛行的做法,就是拿M2和GDP作比力。2012年,M2余额97.42万亿。2012年GDP约51万亿,M2与GDP的比例达190%。有人以为,M2/GDP数据逐年高企,阐明资金服从和金融机构的服从较低。更有人担心通胀回归和房价反弹。 但实践表明M2和GDP并不存在严格的对应关系。1996年是个分水岭。从这一年开始M2开始凌驾GDP。但以后却长期保持了低通胀,以致局部时期还出现通缩。而改革开放后反复大通胀都出现在此之前。这是由于,合意的钱币发行规模,取决于钱币背后的名誉而非GDP本身。假如说税收财务名誉与GDP存在正干系关系,土地财务提供的名誉与GDP的这种干系性就大概比同样GDP的税收财务成倍放大。 “布雷顿森林体系”瓦解后,曾经以黄金为锚天下大部分钱币处于流落状态。美元通过与大宗商品特别是石油挂钩,重新找到了“锚”。使得美元可以通过大宗商品涨价,消化钱币超发带来的通胀压力。欧元试图以碳买卖业务为基准,为欧元找到“锚”,但迄今仍未乐成。日元则根本上以美元为“锚”,它必须不停大规模囤积美元。钱币超发,只能依靠美元升值消化。 而“土地财务”却给了人民币一个“锚”。土地成为钱币基准,为中国的钱币自主提供了基石。2013年,美联储公布要渐渐退出“量化宽松”,新兴市场国家立即出项资源外流、钱币贬值、汇率颠簸。而人民币的汇率却屹立不动。这阐明人民币已离开美元定价,找到本身内生的“锚”。这个“锚”就是不动产:不动产升值,钱币发行应随之上升。否则就会出现通缩;钱币增长,而不动产贬值,则一定出现通胀。也就是说,钱币超发须藉由不动产升值来罗致,否则,过剩的活动性就会导致通胀。 1998年住房制度改革固然没有增长GDP,但却使“都会股票”得以正式“上市流通”,全社会的名誉需求急速扩大。假如我们明确房价的本质是股价的话,就会知道,通货膨胀之以是没有准期而至,乃是由于房价上升导致全社会名誉规模膨胀得比钱币更快。 1.4“土地财务”是中国平静崛起的制度底子 西方国家经济崛起的汗青表明,服从较低的税收财务,无法完全满足都会化启动阶段原始资源的需求。为避开国内政治压力,外部殖民扩张、侵犯,便成为大多数发达国家快速完成积累的捷径。这就是为什么中国之前的发展模式,一定带来扩张和征服,新崛起的国家肯定要和已经崛起的国家发生碰撞和辩论。假如不能从发展模式上给出令人敬佩的表明,仅仅靠反复声称本身的平静愿望,很难使其他国家书赖中国的崛起会是一个例外。 有人以为举世化的期间的跨国贸易和投资,可以资助发展中国家选择非武力征服的外部积累模式。只管这一理论来自西方国家,但他们本身心田并不真的信赖这一点。否则就无法表明他们为何仍旧费经心血对中国投资和贸易举行围堵。简直,战后一些孤立经济体在特别的政治条件下,依靠国际贸易和投资完成了原始资源的积累。但这并不意味着中国如许的大型经济体也可以复制如许的发展模式。 清末和民国期间的开放汗青表明,市场开放对买卖业务两边的长处,并不像“比力上风”理论以为的那样是无条件的。国际投资和贸易既可资助中国企业在举世攻城略地,也为国际资源经济殖民敞开了大门,利弊得失端赖两边资源气力——举世化指咝撕争力较强的一方有利。为何发达国家经济长期处于更有竞争力的一方?一个告急缘故原由,就是其完满的“税收—金融”体制可以以很高的服从融资,从而取得举世竞争得到上风。因此,通常条件下,推动举世化最力的,每每也是资源最雄厚的国家。 但中国的“土地财务”突破了这一规则,在短短十几年的时间内,创造了一个比西方国家服从更高的融资模式。依托“土地财务”为底子的强盛名誉,中国不光产物横扫举世,而且出人不测地成为与列强比肩的资源强国。 反倾销向来是发达国家对付其他更发达国家的经济工具,现在却被用来对付中国如许的发展中国家;从前从来都是都会化发展快的国家资源短缺,完成都会化的国家资源剩余,结果现在反过来,是中国向发达国家输出资源。在这些“反经济知识”的征象背后,反映的现实上都是“土地财务”融资模式的超高服从。 中国之以是能“平静崛起”,真正缘故原由,恰恰是由于“土地财务”的融资模式,使得中国不必借由外部征服,就可以得到原始积累所必须的“初始名誉”。高服从的资源天生,缓解了原始资源积累阶段的名誉饥渴,确保了中国经济成为开放和举世化赢利的一方。因此,纵然在发展水平较低都会化初始阶段,中国也比别的任何国家更渴望维持现有国际经济秩序,更有动力推动经济的举世化。土地财务的乐成,确保了“平静崛起”成为中国模式的内置选项。 |