地方“坏账银行”：它们只愿做快乐的搬运工

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:53:25

作者|冯叶谢菲泉源|南方周末
为处置惩罚城商行、农商社、光荣社等地方金融机构越来越多的不良资产，省级资产管理公司纷纷组建，至今已26家。但他们现在最热衷的业务，照旧政策不答应的不良资产通道业务，而非其“正业”——债务重组与清收。
为地方债务而生地方资产管理公司的业务重心会下沉，偏重处置惩罚本省内城商行、农商社以及光荣社这些地方政府控制的金融机构的不良资产。
“我一个星期可以大概接到六七个电话。”活泼在不良资产二级市场的服务商李国强对南方周末记者说，与2015年之前不良资产市场的冷静形成光显的反差，本年显着感觉到业务多得做不外来了。
只管还不到30岁，但李国强已经在不良资产里打拼了7年，2015年创业前，他做到山东一家民营资产管理公司（简称AMC）的高管，负责山东地区资产包的尽职观察及处置惩罚。现在，他是公号“妄谈不良资产”的首创人，此中一块线下业务是在江苏、山东、河南帮投资人做买前资产包的定价和评估。
银行的不良资产正在加快流向AMC。公开资料表现，仅在2016年5月下半月，天下就有超300亿不良资产上市流转，此中既包罗从银行流向四大AMC（东方、信达、华融、长城）以及地方AMC的一级市场，也包罗AMC接包后继承出售的二级市场。
在2009年银行体系履历了一轮巨幅信贷扩张后，现在坏账率再度回升。官方数据表现，2016年一季度，贸易银行不良贷款余额13921亿元，不良贷款率1.75%。这是继1999年，银行上一轮剥离1.4万亿不良资产后，又一个超万亿的“大包袱”。但市场分析大多以为，真实的不良率仍被严峻低估。
为了制止金融行业的体系性风险，从2015年开始，银监会不绝督促银行加快不良资产处置惩罚，本年又一连下发《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的关照》（56号文），和《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的关照》（82号文），遏制银行借AMC等做通道将不良资产“假出表”，试图将银行不良资产尽快逼出表外。
在不良资产的罗致端，2012年，财政部、银监会则团结为地方AMC颁发了准生证——《金融企业不良资产批量转让管理办法》（简称管理办法），原则上答应各省创办或授权一家AMC，只能从事省内金融机构不良资产的批量收购与处置惩罚。
从2012年开闸到现在，已有26家省级资产管理公司相继组建。客岁底本年初，地方AMC挂牌进入了一个小高潮。现在，陕西与甘肃的AMC正在筹建之中。
多位地方AMC及银行业人士告诉南方周末记者，地方AMC与四大AMC偏重的客户并不类似，地方AMC的业务重心会下沉，偏重处置惩罚本省内金融机构的不良资产，也就是城商行、农商社以及光荣社这些地方政府控制的金融机构的不良资产。
在浙江、广东品级一批地方AMC的网站上可以看到，他们从银行收购的资产包，很多都是政府大概政府平台参股的企业。而这些政府融资平台的贷款渠道大多来自地方银行。
“四大（AMC）对地方银行债务不是很感爱好。”山西某国有贸易银行高管任东风告诉南方周末记者，地方性银行的不良资产质量广泛要比天下性贸易银行差了很多，现在仅天下性贸易银行的不良，四多数已经“吃”不下了。
李国强则向南方周末记者举例，他所知道的一家四大AMC省分支，一共就有12个人，但却管理着600个亿的不良资产，“你说你让他们再买（不良），买了谁处置惩罚？”
在民资AMC最早试水加入不良资产处置惩罚的温州，一位民资AMC高管向南方周末记者表明，地方政府是故意愿做AMC这件事的，“假如仅有四大AMC，相称于牌照把持，没有更多的活力去资助地方政府办理地方债务标题。”
热衷于做通道为了规避地方AMC不得转卖的政策，地方AMC创造了一种新的模式——“收益权转让”。
AMC将不良资产从银行买回后，有多种处置惩罚本事，可以大要分为三类：第一种是债权转让，如转让给民资AMC大概各类投资者；第二种是债务重组，最范例的是债转股；末了一种是债权实现，好比让企业停业整理，变卖资产，收回残值。
多位业内人士告诉南方周末记者，债务重组与清收是AMC的核心业务。上述温州民资AMC高管打比方说，“对于AMC来说，就是把烂西瓜挑出来，雕成花，然后把它酿效果盘，如许卖出去更值钱。”
财政部、银监会2012年颁布的管理办法也对地方AMC的业务范围做出了限定，与四大AMC差别，地方AMC买回的不良资产不能直接转让，也就是说不可以做第一类业务。国家盼望地方AMC用心从事主业——地方债务的重组与清收。
但现在地方AMC的业务重点，恰恰是第一类债权转让。
“地方AMC有几家做过债务重组或债转股？”一位不肯具名的专家向南方周末记者表现，到现在为止，他还没有看到过乐成的案例，相反，他看到的是地方AMC跟四大AMC抢包，在做大量的通道业务。
多地AMC业内人士亦向南方周末记者证明，地方AMC现在做得最多的照旧第一类买断业务，节奏就是短、频、快——依赖把持的AMC牌照，从银行拿资产包，然后一倒手，卖给民资AMC大概各类投资者，赚取中心差价。
“上有政策，下有对策。”上述专家还向南方周末记者透露，为了规避地方AMC不得转卖的政策，地方AMC创造了一种新的模式——“收益权转让”，即外貌上债权人照旧AMC，但将来产生的收益分配权实际上已经被AMC出售给了其他机构或个人。
上述温州民资AMC高管以为，若地方AMC只当“二传手”，那么设立的意义不大。在去产能的配景下，怎样利用地方AMC加入地方过剩产能企业的吞并重组，最大限度保全资产，从而使地方金融、实体经济到达稳固的状态，才是根本，“不是给银行‘输血’，而是要帮地方企业实现‘造血’。”
银监会56号文和82号文叫停通道业务之前，AMC还大量从事着通道业务，好比资助银行不良临时出表，挂在AMC账上，与银行约定回购时间，从而赚取手续费，但实际上风险仍然停顿在银行内部。
银监会的政策有肯定遏制作用，但仍有AMC私下表现要规避羁系，“不绝创新”。比方银行A的一笔不良，已往让AMC做通道，现在行不通了。但假如这笔不良通过AMC转到了民资AMC手里，民资AMC把不良做成资产证券化，然后由银行B来对接资产证券化后的理产业品，银行B的收购资金则泉源于银行A，那么，就可以避开羁系。实际上，两家AMC与银行B均为通道，不良资产还握在银行A手中。
“冰棍效应”“压价压得最锋利的时间，好的资产卖三折就算不错了，为什么叫打包处置惩罚，一个包里有好的有坏的，欠好的资产就白送。”
地方AMC之以是热衷于通道业务，与其面向的资产质量和所处的经济情况有关。地方AMC紧张面向的是地方银行，而此轮银行坏账的风险紧张就会合在地方银行身上。几千家都会和农村贸易银行是中国金融体系的一大构成部门，其资产占中国贸易银行的近四分之一。
已往两个月，都会和农村银行网站上发布的财报证明，它们的资产质量正在恶化。此中，不少城商行关注类贷款余额和占比都明显增长，乃至翻倍。比方，富滇银行客岁关注类贷款为38.85亿元，比上年增长124.7%；长沙银举动16.25亿元，比上年增长146.6%；华融湘江银举动39.22亿元，比上年增长195.1%。而关注类贷款再恶化，就是不良资产。
无论在不良资产率较高的江苏，照旧国企负担较重的山西，均有银行人士向南方周末记者形貌过地方银行剧烈的作风。“贷款便捷，无需抵押，单凭身份证贷5万，有存款和工作的话光荣贷款30万，大门生助业贷款20万，”一位温州国有贸易银行信贷人士说，“风控极差。”
客岁，柳州银行遭遇的一场金额高达328亿元的骗贷事故被曝光。这个数字相称于该行总资产的三分之一。据柳州银行刚刚披露的2015年年报，固然其不良贷款率仅有1.74%，但其关注类贷款占比在2015年上升了一倍，到达19.84%。撤消关注类贷款，该行贷款账簿上只有78.4%的贷款属于“正常”贷款。
多位AMC及银行业内人士以为，真正适当做债转股大概资源运作的企业黑白常少的。任东风告诉南方周末记者，通道及类信贷业务与债务重组相比，就像是吃肉与啃骨头的区别。债务重组有很大的难度，起首要出清过剩产能，肯定会产生大量的职员分流，淹灭巨额资金，但地方政府又想保持稳固。而且就算重构乐成，在经济没有见底的情况下，很难包管重组后的企业可以大概产生经济效益，“有大概企业活了，AMC死了”。
加上财政部刚刚给银行开了一个口子，答应它们自己做债转股。“假如有好的债权，可以做债转股盘活的，银行也不会再转出来了。”任东风表现。
别的，AMC本质上是一门“抄底”买卖，由于不良资产具有“冰棍效应”，意思就是融化得快，假如“抄底”过早，大概还没比及经济复苏就融化光了。
地方AMC赶上的并非是好时间。
2015年底，东方资产管理公司发布的《2015：中国金融不良资产市场观察陈诉》称，华东、华中地区由于近两年不良贷款会合发作，不良资产质量不高且代价连续降落，投资者选择余地大，不良资产供需已经转向“买方市场”。
李国强客岁也劝过很多不良资产投资机构，可以临时停一停，但仍然挡不住很多客户购买的积极性。李国强说，客户以为不良资产标题已经大规模发作了，但是由于其时存在大量的“出表”业务，实际上大部门不良还藏在表里。本年82号文一出之后，堵了很多通道，一下又发作出大量的不良资产，“当整个市场充斥着不良资产而资金又有限的时间，你会发现资产代价又自制了。”
“压价压得最锋利的时间，好的资产卖三折就算不错了，为什么叫打包处置惩罚，一个包里有好的有坏的，欠好的资产就白送，银行已经赔不起了。”任东风说。
不久前，山东省金融资产管理股份有限公司总司理姬玉璐担当媒体采访时表现，不良资产处置惩罚的特点是拿时间换发展空间，但是在当前经济增速下行的压力下，不良资产形成的“冰棍效应”导致不良资产贬值速率加快，给地方AMC带来较大压力。
囊中羞涩的地方AMC和四大AMC差别，地方AMC不属于金融机构，不能发金融债，除了财政，地方AMC险些没有什么别的融资渠道。
上述温州民资AMC高管告诉南方周末记者，地方AMC能否发挥债务重组的作用，很洪流平上取决于其融资本事。好比天下首家地级市AMC——光大金瓯资产管理有限公司落户温州，其股东是由央企光大团体和温州市金融投资团体有限公司等共同组建的，“光大能成为大股东，温州也是思量到其背后有一个金融团体。”
但大多数地方AMC并没有很强的融资本事，要依赖地方财政托底。公开资料表现，除了安徽、宁夏、吉林等少数地方AMC由民资控股或参股，大部门地方AMC均为国资或国资控股。
1999年四大AMC建立之时，财政部曾向每家注入资源金100亿元。然后以央行再贷款和定向发行金融债的方式，剥离四大行共计1.4万亿元的巨额不良资产。据不完全统计，到2009年9月末，四大AMC共处置惩罚了政策性不良资产的85%，现金接纳率为20%。
但完成汗青任务的四大AMC并没有就此消散，而是从2010年开始一连拿到了银行、信托、证券、租赁等各类金融牌照，变身综合性金融控股团体。
在一位华融人士看来，地方AMC与四大AMC的融资本事根本不在一个量级：四大资产管理公司可以借助中心政府的再贷款，而地方资产管理公司的资金泉源是地方政府。地方政府比年来也不绝存在财政赤字，因此利用财政收入给AMC提供资金的空间很有限。
而除了财政，地方AMC险些没有什么别的融资渠道。和四大AMC差别，地方AMC不属于金融机构，不能发金融债，难以加杠杆。
（秃鹫资产注：应该是前分析师）东方证券银行业首席分析师王剑将四大AMC中在港股上市的信达、华融与发行过公司债的浙江AMC举行对比，效果表现，浙江AMC的红利本事最差，低于银行业。紧张缘故因由是其权益乘数最低，这反映了它作为非金融机构，加杠杆难度较大。
好比四大AMC的杠杆率是8倍，按其当年100亿的注册资源金来盘算，四大可以撬动800亿资金。而管理办法规定，地方AMC到达10个亿注册资金即可建立。在现在建立的26家地方AMC中，有10家的注册资源都是刚好10亿，“10个亿就算加完杠杆，对不良资产的处置惩罚也是杯水车薪。”
（应受访者要求，任东风为化名）

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