人民币存款余额突破百万亿的思考

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:06:20

2013年6月，人民币存款余额突破一百万亿（100，0000，0000，0000）。这是一个巨大的里程碑。

关于这百万亿的意义，思索了好久，终于有些思绪来写篇文章。

一干系概念：

1 存款：是全部权不归银行，也不归当局的钱。存款人有权随时将存款从银行中取出。对外叫存款，对银行体系，是负债。

2 现金：纸币和硬币。

3 M2：存款+现金。现金显着少于存款。以是可以把M2约便是存款。

4 M0：原始发行钱币量。中国的原始钱币发行，告急靠逼迫结汇，就是央行收到美元之后，按照当时的汇率等量发行人民币。

5 外汇储备：由于第4点中提到的钱币发行机制，以是央行会产生大量的外汇储备.当有人必要用人民币兑换回美元时，央行必须付出美元。以是外汇储备的本质相称于外汇存款，是央行的负债。

二一百万亿有多大

1 人均存款8万

2 M2是美元的2倍（美元为8万亿，折合50万亿人民币）

3 M2/GDP约200%，是美国的4倍。（还不思量到美元是环球钱币的因素）

4 年利钱5万亿，占GDP的10%（按照5年存款利率盘算）

三一百万亿怎么来的

1 央行直接发行钱币。总量在4万亿左右。

2 逼迫结汇。由于汇率的非市场化，人民币汇率恒久被低估，导致巨大的贸易顺差，大量的企业必要把赚来的外汇兑换成人民币；第二由于人民币被低估，大量外商投资，外汇要兑换人民币；第三由于人民币的升值预期，有热钱进入中国。按照人民币发行机制，央行发行大量的人民币来兑换外汇。现在外汇储备3.5万亿美元，对应的人民币发行量在26万亿左右。

3 贷款带来的钱币乘数。银行体系每发放一笔贷款，就相应地增长一笔存款。现在银行贷款超70万亿，对应增长70万亿存款，钱币乘数在3左右。按照国际尺度，这个乘数是很低的。

以上3项相加，形成了百万亿的存款。

四一百万亿的风险

1 通胀风险

从08年到12年，存款总量翻了一翻，而GDP增长约50%。钱币发行量增长速率大于GDP增长速率，意味着用同样的钱只能买到更少的东西，那么物价将上涨，即通胀。

同时，随着名誉卡、网上银行的遍及，钱币活动速率越来越快，与前者叠加，将更大幅度地推进通胀

改革开放以来，除了97～2000短暂的几年通缩外，通胀速率都是极其惊人的。现在的物价广泛是30年前的100倍。

2 汇率贬值风险

由于人民币的存量增长速率显着快于别的国际钱币的存量增长速率，同时人民币购买力相对国际钱币快速的缩水，以是人民币有贬值风险。

由于存款的特性（第一节已表明），这一百万亿而不是26万亿都有权利兑换美元。如果国家维持汇率稳固，则外汇储备用26万亿人民币就可以兑完，剩下的70万亿无外汇可兑，到时人民币汇率会崩盘；如果国家乐意变更汇率，则100/3.5=30，人民币兑美元汇率会暴跌到1：30.

3 银行休业风险

当大量人民币兑换美元时，由于前述人民币发行机制，M0会敏捷地缩小，银行必须收回贷款，之后M2将按照钱币乘数缩小，这是一个快速的殒命螺旋。当银行的现金不能满足兑换要求时，只能公布休业。

如果央行想制止银行休业，只能大量发行钱币，而大量发行钱币会加剧通胀、汇率贬值和挤兑，推进殒命螺旋。

4 当局休业风险

当下地方当局的资金泉源告急是卖地和贷款。一旦汇率贬值，大量资金抽离，卖地收入将敏捷归0.一旦银行出现挤兑，银行不但不会发贷款还要收贷款，地方当局无从贷款。届时地方当局将休业。

固然当局必须存在，如果央活动了维持地方当局运转而大量发行钱币，则会进一步加剧恶性循环，人民币会酿成金圆券。

5 企业大面积亏损以致休业风险

一方面是通胀不绝推高企业本钱，一方面是人民币升值压低产物代价，另有一方面是过剩的资金导致投资过剩、产能过剩，以是企业将出现大面积亏损。

企业的大面积亏损，会拖累银行形成大量坏账，加剧银行休业风险。一旦银行收紧银根，配景不硬的公司将大量休业

6 全面经济危急及环球性经济危急风险

亏损企业大量休业会导致大量职员赋闲，职员赋闲，购买力就降落，更大企业休业，这是经典的经济危急链条。克制放贷后，中国的国际购买力大幅降落，而同时由于大量企业休业，出口本领降落，这将引发环球性经济危急。

五为什么风险还没有发作

1 通胀风险不绝在不绝开释，中国的物价早已赶超中等发达国家，直追发达国家。但是由于底层人群收入水平上涨很快，工资涨幅可以增补物价水平；上层人群从钱币超发中获益的速率也快于通胀水平，以是全社会对通胀的容忍度很高，以是通胀风险没有转化成进一步的风险。

2 由于大量的公司通过房地产的收益增补了实体产业的亏损，以是尚可以维持运营。另有一部门企业由于有很强的融资源领，即便亏损也可以维持预先。即企业大面积亏损实际存在，但是企业休业法是率低。

2 由于中国天下工厂的规模效益，中国已经成为天下的定价中央，以是通胀、汇率上升到本钱完全可以输出给全天下，因而中国在较长的时间内仍然具有国际竞争上风，会有贸易顺差。别的，由于得到贷款很轻易，加上维持贩卖额可以从房地产获取收益，以是很多公司在亏损出口。因而中国依然维持着贸易顺差。只要贸易顺差在，钱币汇率就会保持稳固。

3 固然银行明知有大量坏账，但是为了维持外貌繁荣，只能给还不起钱的企业、当局继续贷款。而由于钱币供应量的连续增长、钱币乘数较低，以是银行的新增存款量大于新增贷款量，银行体系仍然可以维持继续运转。这本质上是一个庞氏骗局，但是如果没有外界因素戳破，这个骗局可以维持稳固运行20年以上。

4 中国的基尼系数相称高，少数人拥有了大量的产业。由于这些人大多有原罪，全部都早已有狡兔三窟的准备。其资产很大一部门已经转移到外洋。即在连续有人向外转移产业的条件下，中国依然有大量的贸易顺差和外汇顺差。

六风险怎样发作

1 中国现在是在玩一场风趣的火警取温暖游戏。只要火势可控，全部人都坐在旁边取温暖舍不得离开。一旦火势失控，全部人都会敏捷逃窜。而这“火势”，就是房价。

只要房价还在涨，上层群体通过炒地盘、卖房子、贷款，就可以继续得到巨大的优点，用此中的一小部门补贴出口，中国的贸易顺差就会连续。而下层人群的打工收入也在不绝增长。各人都在火堆旁很开心。

而一旦房价开始下跌，通过房地产套利的贸易模式将不复存在。补贴出口的活动会立即克制。贸易顺差会敏捷变为贸易逆差。一旦出现贸易逆差，人民币汇率就开始逆转。于是有人火急地将人民币换为外币，另有把房产卖掉换外币，这将加剧房价下跌和汇率下跌，启动殒命螺旋。

2 房价本质上是郁金香泡沫。凡是本钱变革不大、供应量不绝增长、而代价还在不绝上涨的，都是泡沫。泡沫都有幻灭的时间。泡沫幻灭是不以任何人意志为转移的。房地产的唯一差别点，是周期较长。我们从股市走势中可以得到启发。房价和物价、股价的原理是一样的，只有钱币供应量增长率大于房产供应量增长率，房价才会上涨。当前钱币供应量增长率已经下滑到15%附近，而房产供应量的增长率根本在这个水平。但同时，另一股力气在不绝增大：赢利告终。比方北京，卖掉一套房子可以换来上千万，充足上美国买个HOUSE，然后举世旅游吃喝玩乐一辈子。

以是即便当局不干预，房价离见顶已经不远了。

七避险与机会

1 全部环球定价的都是避险品种。比如外汇、金银、外洋房产、外洋股票等。

2 比特币作为便捷的洗钱工具大概暴涨。

3 购买人民币定价的商品期货，可以得到10倍以致百倍的收益。

4 购买外汇对人民币期权，可以获暴利。

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